多层次市场体系建设加快

　　专家提醒：创业板不能办成“小中小板”

　　陆媛

　　证监会主席尚福林昨日表示将加快创业板建设，建立适合中国国情的多层次市场体系以满足多样化的投融资需求。

　　中小企业大多集中在高新技术产业，而高新技术产业已成为国民经济新的增长点。目前，中小企业对经济的贡献率已超过50%，资本市场如何满足这类企业的融资需求，支持其发展壮大是急需解决的课题。

　　在昨天举行的中法基金业高层论坛上，尚福林表示，目前多样化的投融资需求还没有得到有效满足，建立多层次市场体系的任务十分迫切。

　　尚福林表示，将加快创业板建设和形成更有效率的场外交易市场。同时，他说：“还有众多股份制公司希望通过适当的平台实现其股份的流动。随着现货市场的发展和扩大，投资者对金融衍生品交易的需求日益强烈。因此，

证监会将加快创业板市场建设，形成更有效率的场外交易市场，稳步推进金融衍生品市场的建设，建立适合中国国情的多层次市场体系。”

　　不过，业内有专家认为，创业板的推出不应照搬欧美模式，而是要严格审查，选择成长期的中小企业赴创业板上市。

　　中国政法大学法律与经济研究中心刘纪鹏教授昨日对《第一财经日报》表示，创业板能否成功的标志是门槛合理，他提醒说千万不能办成“小中小板”。

　　“现有的中小企业板除了规模比主板小，其他比如盈利要求都和主板一致，被人称为小主板，所以创业板不能成为小中小板。那样失去了创业板本身是扶植创业企业的意义。”

　　刘纪鹏说:“创业板也不能照猫画虎办成西方市场的创业板。西方国家是当

证券市场走向法律较为完善、机构投资者较为成熟、投资者风险判断能力较高的时候，才开设创业板的，这使得创业板有了良好的基础。”

　　对于如何推出改良的适合中国国情的创业板，刘纪鹏从三方面提出了建议。“首先必须具备盈利性，二是要控制无形资产比例，三是对主发起人、大股东要作严格的退出限制。不能一年就退出，只是留给股民烂摊子。持股超过10%的主发起人应该至少三年锁定。”

　　刘纪鹏希望创业板能够借鉴韩国科斯达克的成功经验，“韩国科斯达克成功，就是没有完全照搬英美创业板，而是对上市企业进行了严格的审查。”

　　此前，深圳证券交易所高层表示创业板法规体系已经基本成形，对此，刘纪鹏建议创业板的上市规则应该公开征求意见。“创业板的标准是关键。”

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