H股再飙9％ 工行A股溢价率缩至9.68％

　　任亮

　　H股的火爆走势似乎并没有停止迹象。昨日，除了海螺水泥（600585.SH，0914.HK）H股惊现20.96％的大涨外，超级大盘股工商银行（601398.SH，1398.HK）H股再度大涨8.98％，使得其A股对H股的溢价率已不足10％，成为溢价率最低的金融股。

　　虽然工商银行A股昨日也在盘中再创7.87元新高，但其收盘涨幅只有4.12％，并且最近一段时间持续弱于H股。

　　工商银行H股自9月以来已上涨了39.8％，而其A股同期涨幅为11.62％。其A股对H股的溢价率也从9月初的约35%降到昨天的9.68％，同时首次低于招商银行（600036.SH，3968.HK）的溢价率水平，并取代其成为A股对H股溢价率最低的银行股。而在更早的8月中旬，工商银行A股溢价率曾高达57%。

　　同样，包括刚刚A股上市的建设银行（601939.SH，0939.HK）在内的多家银行股以及中国平安（601318.SH，2318.HK）和中国人寿（601628.SH，2628.HK）两只保险股也都进一步缩小了A股对H股的溢价。其中中国人寿的溢价率达到可比以来的最低点。

　　中信建投证券金融行业研究员佘闵华指出，H股整体上涨主要是受近期QDII等政策影响，H股市场因为预期会有大量资金介入而作出了提前反应。

　　佘闵华认为，由于银行、保险以及一些大蓝筹的增长基本上更为确定，因此它们也最容易受到QDII等资金追捧。

　　西南证券外资股研究员周兴政也在其9月份的一份研究报告中指出，当时6只银行类H股的加权平均市盈率高达35倍以上，远高于香港市值最大的银行股汇丰控股（0005.HK）约13倍的市盈率水平，而这种估值水平存在巨大差别的原因，很大程度上在于中国银行类H股具有更好的盈利增长性。

　　但周兴政认为，H股不会大涨至和A股接轨。除两地市场投资理念差别外，他认为没有一种决定性的推动力量能够做到这一点。

　　佘闵华称，工商银行A股接近8元后，估值已经不低，随着H股的上涨，虽然会一定程度上拉动A股上涨，但幅度也不会太大。