消费旺盛抬升白酒类公司盈利空间

　　“我们自己手中的贵州茅台酒供应一直短缺，酒厂自己或许也没料到会出现如此旺盛的市场需求吧。”昨日，一位茅台酒经销商向记者透露，因市场货源供应偏紧，经销商们预计茅台酒有提价可能，已经开始有意放慢销售步伐。

　　作为具有较强定价能力的白酒企业，以提高产品定价来提高企业的盈利能力的举措，在业内已是屡见不鲜。日渐明朗的涨价预期、即将到来的消费旺季、陆续登场的三季度业绩……几把火齐燃，令投资者对中高档白酒公司的未来表现充满期待。

　　消费增长打开提价空间

　　“十一”黄金周拉开了白酒消费旺季，随之而来的元旦、春节，都将带动白酒尤其是名牌白酒的消费。

　　中信证券研究员许彪认为，在消费升级的带动下，中高档白酒的消费出现快速增长。茅台、国窖1573 和五粮液销售情况良好，中高档酒的快速增长带动企业利润大幅增长。而在较高的市场需要下，中高档白酒出现了供不应求而导致的市场价格节节上升的局面，表现为企业的产品出厂价和市场价出现较大价差，比如茅台，出厂价368 元/瓶，市场价格在568 元/瓶左右，这将给白酒厂家提价预留出较大的空间。

　　申银万国研究员童驯提供的一组预测数据显示，提价将对企业业绩添彩不少。他预计，如果53°和39°五粮液均同步提价30元，将公司2008年度每股收益将提升0.093元。

　　三季度盈利能力不减

　　提价之外，中高档白酒生产企业的业绩表现更是市场关注的重点。2007年中报显示，除S*ST酒鬼外，其余10家白酒类上市公司中有6家主营业务收入增长率在30%以上；除皇台酒业之外，净利润的增长率普遍高于主营业务收入增长率。

　　而白酒上市公司的盈利能力仍有望在三季度延续。

　　据国家统计局最新数据显示，2007年1至8月，白酒产量为284万吨，同比增长19%；白酒行业实现销售收入734.45亿元，同比增长33.63%；实现利润总额为92.75亿元，同比增长59.43%。行业表现亮色已同步投影到了上市公司业绩上。已发布三季度业绩预告的公司信息显示，由于国窖1573的良好增长，泸州老窖前三季度业绩预增50%至100%，沱牌曲酒预计增长100%以上，水井坊预计净利润约为12000万元左右。

　　龙头与二线公司共舞

　　在消费升级时代，白酒消费市场愈发看重品牌和品质。未来中高端白酒，特别是高端白酒中的强势品牌，将会获得持续高于行业的发展机遇。而在龙头企业与二线企业的投资选择上，业界态度各有侧重。

　　许彪表示，维持白酒行业强于大市的投资评级，同时，维持泸州老窖、五粮液、贵州茅台和山西汾酒的买入评级，维持金种子和沱牌曲酒的增持评级；渤海证券研究员闫亚磊建议，持续关注在行业中占据优势地位的贵州茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒，以及对高端白酒有较强运作能力的水井坊和沱牌曲酒。

　　施剑刚则强调，应同时关注沱牌曲酒、裕丰股份等二线白酒企业。他认为，这类白酒在产地有酒文化认同和品牌认知的优势，随着白酒龙头企业在品牌和渠道建设方面不断向高档酒倾斜，必将预留出价格档次的真空区，为地产白酒的发展提供机遇。他预计，在未来几年，这类二线企业将会迎来较快发展，业绩增速可能会快于龙头企业。

　　部分白酒类上市公司今年业绩情况一览

　　代码名称中报每股收益(元)三季度业绩预告

　　000568泸州老窖0.2917增长50%-100%

　　000596古井贡酒0.042

　　000799S*ST酒鬼0.0083预计盈利

　　000858五粮液0.3015

　　000995皇台酒业-0.0595亏损900万元-1200万元

　　600197伊力特0.1116

　　600199金种子酒0.0834

　　600519贵州茅台0.9003

　　600702沱牌曲酒0.0808增长100%以上

　　600779水井坊0.1385净利润约为12000万元左右

　　600809山西汾酒0.4497

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