发展商品期货市场大有可为

　　文/大连商品交易所总经理 刘兴强

　　8月28日，胡锦涛总书记在中央政治局第四十三次集中学习的讲话中强调：“要大力发展资本市场，加强资本市场基础性制度建设，促进资本市场主体健康发展”。这是近年来我国国家领导人又一次在公开讲话中强调要“大力发展资本市场”，而这一次，是在党的最高决策层集体学习讲话中的进一步明确，意义重大。它表明，大力发展资本市场已经成为国家发展战略的重要组成部分，我国资本市场进入发展的新阶段已不容置疑。

　　我国资本市场之所以能在短短的18年内进入这样一个大力发展的阶段，源于主客观两个基础。客观基础是，改革开放以来我国国民经济一直处于快速增长的阶段，特别是近年来，国民经济保持又好又快的发展态势，客观上要求发挥资本市场的功能和作用。主观基础是，党中央、国务院和监管部门对资本市场的认识日益深化，驾驭能力不断提高，监管能力显著增强，为资本市场的发展提供了有力保障。

　　期货市场是资本市场的重要组成部分，这一点已经为大多数人所认同。同证券市场一样，我国期货市场在经历了一个比较曲折的过程之后，目前的发展态势良好。一是市场规模稳步增长，经济功能得到较好的发挥。目前，全国已有4个期货交易所，上市交易16个商品期货品种。2006年全国期货交易量4.49亿手，交易额21万亿元。一些期货品种如大连的大豆，玉米，上海的铜，郑州的小麦等，其期货价格已经成为国内市场的权威价格和国际市场销区的代表性价格。二是市场运作日益规范，风险防范能力进一步增强。《期货交易管理条例》及相关配套管理办法的修订，保证金监控体系的建立和完善，监管手段的加强，监管能力的提高，保证了市场的稳健运行。同时，期货公司的内控水平、投资者的理性投资意识在不断增强。三是商品金融属性逐步显现，资本市场内在联系日益加深。随着期货市场的稳步发展，商品期货的投资价值得到了更多人的认可，其价格波动开始对证券市场上的相关产业产生积极影响，市场本身的资金集聚效应也日益明显，充分体现了资本市场的内在关联。

　　上述情形表明，我国期货市场在经历了初期的盲目发展和长达五六年的治理整顿后，已经由规范发展进入了积极稳妥发展的新阶段。在历经淬砺、磨炼之后，蓄积了力量，正准备迎接一个新时代的到来。

　　展望未来，我国期货市场发展将呈现出以下几个特点：

　　大宗商品期货市场

　　将迎来黄金时代

　　近几年，随着全球资源紧缺形势的加剧，经济全球化、一体化程度的加深，不同国家和地区之间对大宗商品资源的争夺日益激烈,各国政府、跨国集团、大型投资机构对商品期货市场的关注日益增加。我国是世界上重要的商品生产、消费大国，不仅需要一个多品种、功能完善的期货市场来分散和转移风险，而且，我国作为“世界工厂”，农业、能源、制造业等产业对基础性原材料的需求日益庞大，对国际市场的依存度也越来越高，定价权之争日趋明显。期货市场在我国参与全球的商品资源配置、争夺大宗商品定价权、提高国际竞争力的过程中有着不可替代的作用。

　　近几年中国证监会批准上市的期货新品种，基本上都是对国民经济有重大影响的、适合开展期货交易的大宗农产品和工业品。最近在国务院批复同意的《东北地区振兴规划》中，提出要“依托大连商品交易所，大力发展期货贸易，建设亚洲重要的期货交易中心”。这是自我国期货市场产生以来，期货交易所第一次被明确纳入国家级的规划文件中，再一次表明国家对期货市场作用的重视。实际上，这反映出国家已将期货市场纳入战略层面进行思考。因此，可以预料，今后几年，期货市场在我国市场经济体系中的地位和作用将更加突出。

　　由外延式发展

　　走向内涵式发展

　　经过十几年的规范发展，我国商品期货市场已基本成形。已上市的16个品种，涵盖了农产品、有色金属、能源化工等多个领域，也基本上是国际期货市场上比较活跃的品种。而且，根据“成熟一个、上市一个”的方针，未来几年还将有一批商品期货品种上市，过去那种期货品种数量少、结构单一的局面将彻底改观。因此，我国期货市场已经发展到了一定阶段，应当由单纯重“量”的外延式发展道路走向“量”、“质”并重的内涵式发展道路，要在增加品种数量、增强期货市场覆盖面的同时，做深做细做厚现有品种，不断挖掘市场潜力，进一步发挥期货市场的经济功能，使期货市场真正成为市场经济运行的“内在稳定器”。

　　这就需要做好如下几个转变：一是加强期货市场与现货市场的衔接。目前，我国现货企业参与期货市场的程度还不高，期货市场对相关产业发展的促进作用还不明显。二是加快交易方式和产品类型的创新，通过套利交易、商品指数期货、商品期货期权拓展期货市场的功能。三是大力发展机构投资者。机构投资者的参与更有利于市场功能的发挥，国际成熟的商品期货市场中机构投资者占总交易量的90%以上，而我国期货市场近95%的交易者是中小散户。四是加快对外开放进程。期货市场要成为国际的定价中心，提高国家在相关领域的竞争力，就必须国际化，让境内企业走出去，同时有计划有步骤地引进境外投资者参与我国期货市场。

　　商品期货与金融期货

　　协调发展

　　从国际期货市场现状看，金融期货占据了整个期货市场交易量的90%以上。顺应国内证券市场发展需要和国际期货市场发展趋势，我国即将推出股指期货，一些人因此对商品期货市场的未来表示担心。但我认为，在我国期货市场，未来将出现商品期货与金融期货协调发展的局面。首先，商品期货与金融期货的属性不同，服务对象也有很大不同，金融期货发展，并不必然导致资金从商品期货市场分流；其次，如前所述，我国商品期货本身还存在很大的发展潜力和空间；第三，金融期货与商品期货本质上都是期货，随着金融期货的推出，将极大地推动社会各方面和投资者对期货交易原理和运作方式的了解，从而推动商品期货的进一步深化和发展。