北京首放：股指有望继续震荡冲高

　　□北京首放

　　节后第一个交易日，大盘以大幅跳空上涨的方式迎来开门红，这种走势并未出乎市场意料。从历史经验看，在熊市中，长假之前机构往往减仓规避风险，长假之后下跌的概率很大；但在牛市中，如果长假之前大盘位于上升趋势当中，长假之后继续上涨的概率很大。从2006年大牛市以来，每一次长假之后市场都出现上涨，并且都不是一天行情，通常是持续一周以上。因此，我们认为，这一次大盘短期内也有望继续震荡冲高。

　　资金面仍然乐观

　　在昨日行情中，资金已经成为主要推动力量，特别是基金等主流机构随着资金实力迅速发展壮大，已经成为牛市的中流砥柱。据报道，截至2007年9月21日，我国基金业资产总规模为18962亿份，基金资产总值达到30228亿元。而统计显示，截至2007年6月30日，国内基金业资产净值总额仅有1.9万亿元。也就是说，三季度以来，国内基金资产总额整整增加了1.1万亿元还多。

　　基金规模的迅速膨胀，最主要的原因是储蓄存款大搬家。据了解，目前国内基金账户数已经突破9000万户，而这当中绝大多数为个人投资者。从成熟市场的经验来看，在美国，居民投资基金的资产要远远高出储蓄存款。而截至2007年7月末，国内居民储蓄存款为17.36万亿元，这意味着，随着国内居民投资意识的觉醒，

理财观念的逐步成熟，以及国内负利率现象的继续存在，储蓄搬家的趋势将长期存在，这也为基金业规模的继续壮大提供了足够的资金支持。

　　从短期资金面分析，9月份大盘新股的密集发行一度压制住了股指上涨的步伐，但这种发行节奏难以成为常态。中国神华申购冻结的2.67万亿元资金于9月28日解冻，由于没有新股接力发行，当天即推动大盘向上突破。而节后第一天，也没有新的大盘新股发行消息，由于大盘股发行前通常有几个交易日的询价过程，因此若不出意外，本周将是大盘新股上网申购的真空期，一级市场资金短期内有继续回流二级市场的可能。

　　此外，部分节前空仓的投资者在长假期间周边市场纷纷上涨、节后A股开门红的刺激下，存在空翻多的可能。因此，短期内市场资金面仍然较为乐观。

　　做多信心充足

　　消息面也是当前市场多空双方博弈的重要一环。9月份，加息、提高存款准备金率、特别国债发行等

宏观调控措施的纷纷出台，对股市起到了一定的抑制作用，但总体来说，牛市中投资者似乎并不会过分担心市场化的调控措施。而在10月中旬以前，投资者普遍预期政策面将相对平稳。

　　此外，根据国家统计局的日程安排，9月份以及三季度的经济数据要到10月24日才会公布，按常理，央行是否采取进一步的货币调控政策也应等到数据公布后再做决定。因此，短期内市场可能进入一个政策真空期，多方继续向上的信心也将较为充足。

　　最后从技术上看，本轮牛市的每一个中级上涨波段涨幅都达到或者超过了70%，照此推算，从3404点见底起步的本次中级上涨波段，其目标至少将达到5800点左右。从短期形态上看，大盘9月份在5025－5509点之间构筑了一个中继性的小平台，平台宽度为484点，9月28日向上突破，其突破之后的理论目标位在5993点，因此大盘仍有一定的上升空间。

　　此外，在周一的上涨过程中，市场成交量温和放大，离天量水平尚有较大差距，这也意味着多头能量还有继续释放的余地。

　　综上所述，我们预计大盘短期内将继续震荡上涨，并且有望到达5800－6000点区域。

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