□ 本报记者 朱宝琛

　　今日，中国神华正式登陆A股市场。在过去的一个月里，中海油服、建设银行、中国神华和中国石油四家大型H股公司的“回归”之旅几乎是以每周一只的接力方式展开。宏源证券研究中心总经理程文卫说，如果说前8个月是中小板IPO的黄金季节，那么9月就是H股“航母”的“王者归来时”。

　　在上述四家公司回归A股之前，由于管理层的积极推动，中国铝业、中国远洋、交通银行、平安保险等都已经顺利登陆A股。中国电信、中国交通建设、中国财险、中煤能源等公司目前尚待回归且极有可能近期完成，有消息称中国电信的A股发行计划已得到有关部门批准、中煤能源股东大会上已表决通过了A股发行的决议，中石油则在“十一”长假后将视市场状况进行A股IPO。

　　有业内人士指出，待中国石油回归A股之后，接下来，红筹股乃至外资股的A股发行将被提上议事日程。

　　加快大型H股、红筹股的回归，既表明了管理层对市场过热的一种态度，也是监管层缓解流动性过剩和稳定市场的重要手段。

　　此前，北京首放分析师认为，H股回归潮除了给股市降温外，更重要的目的就是大蓝筹阵容的扩大，将为后面平稳推出股指期货做好准备。在大蓝筹容量较大的背景下，无论国际游资或者是其他机构，操控大盘指数都将变得更加困难。而大陆期货的王海东也针对H股回归对股指期货产生的影响分析认为，一旦这些大盘H股回归，很有可能以快速通道计入沪深300指数，对于提高沪深300指数防操纵性将起到积极作用。从这个角度讲，H股回归对股指期货的推出会起到促进作用。

　　由于这些H股的回归被市场普遍理解为“为红筹回归A股探路”，随着此轮H股回归浪潮的平息，业内人士认为允许红筹公司在境内直接发行股票的时机也逐渐成熟。据相关消息显示，目前中国移动、中国网通、中国电信等红筹公司均已表示有回归A股市场的计划，大规模红筹回归不久将到来。分析人士表示，H股、红筹股的加速回归造成的资金“抽血”，是当前A股市场必须正视的一个问题。据了解，此前证监会已向部分券商下发《境外中资控股上市公司在境内首次公开发行股票试点办法(草案)》，从市值、三年累计净利润等方面为首批回归的红筹企业设计了门槛。

　　除此之外，还有消息称待少量红筹公司先行试点成功后，亦不排除将A股发行对象扩大至其他香港公司，乃至外资公司，同时也会鼓励A股公司继续在香港发行H股，以充分利用两个市场的资源。为此，业内人士呼吁，当前应加紧研究红筹回归A股的相关操作细节，从规则上做好充分准备。

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