[全景快讯]中国神华周二上市 券商最高目标72元

　　全景网10月8日讯 中国神华(601088.SH)将于本周二起在上海证券交易所上市交易。全景网统计了8家券商研究所的定价预测，其价格中轴位于53.78元，其中海通证券给出了35.50元的预测下限，金元证券给出了72.05元的预测上限。

　　申银万国分析师牟其峥指出，中国神华是在深度和广度上均堪与世界最领先水平相匹敌的综合性能源公司，其专注于煤炭和电力业务，以及相关铁路、港口等运输服务。作为超大型的中央企业，神华集团未来在国家的重点发展策划下，超越BTU成为全球第一当是必然的结果。

　　公司的煤炭储量及资源量均为动力煤，拥有约59.89亿吨可售储量，06年公司煤炭产销量分别达到1.366亿吨和1.711亿吨，从储量和产销量来看均居全国第一、世界第二。中国神华占到全国产量6.3%，是第二到第五大煤炭生产企业产量总和。但从销量来看，中国神华煤炭销量约占中国煤炭市场的10%。

　　从全国市场售电主体装机容量看，公司电力装机容量低于五大发电集团，与华润电力控股有限公司、广东省粤电集团有限公司等独立发电商共处于第二梯队的领先位置。截至2007年6月30日，公司电力装机容量达到1，256万千瓦，占全国总装机容量的2.0%，发电量360.2亿千瓦时，占全国发电量的2.4%；另外，还有在建电厂8座，计划装机容量合计为765.6万千瓦，相应的权益装机容量为466.5万千瓦。预计09年底全部投产后，公司的权益装机容量将会增长约60%。

　　公司是我国唯一拥有和经营一体化的大规模煤炭运输网络的综合性

　　国信证券分析师杨立宏表示，规模效应与煤电运协同效应带来公司盈利的高效与稳健。公司煤炭业务吨煤利润为129元，是煤炭上市公司平均水平的1.79倍，电力业务毛利率为35.98%，较4大电力公司平均水平高12个百分点。一体化模式具有风险抵抗力，煤炭价格下降对公司盈利的影响为同类公司中最低。

　　中信证券分析师王野预计，公司07、08、09年EPS分别为1.05元、1.31元和1.67元。考虑到公司资产特质及在板块中的特殊地位，合理估值为49.5～54.9元。但基于A股首日发行溢价以及A/H溢价水平，王野认为公司首日定价为63～66元。

　　本次中国神华股募资总额665.82亿元，冻结资金超过2.6万亿元，刷新了A股市场融资额及冻资最高纪录。中国神华以36.99元/股的价格共发行18亿A股，其中网上定价发行的12.6亿股将于本周二上市，而网下向机构投资者配售的5.4亿股将在三个月后上市流通。

　　中国神华H股(1088.HK)本周一收于45.80港元。（全景网/陆泽洪）

　　中信证券：63.00元～66.00元

　　天相投顾：53.60元

　　国信证券：49.00元～62.00元

　　华泰证券：53.00元～64.00元

　　海通证券：35.50元～52.40元

　　安信证券：50.00元～60.00元

　　申银万国：42.00元～45.00元

　　金元证券：65.50元～72.05元