东方明珠公开增发双轮驱动 股价是否被明显低估

　　李晶

　　随着增发申请获得证监会发审委有条件通过，备受关注的东方明珠（600832.SH）公开增发已进入最后倒计时。业内人士认为，从此次拟筹资10.7亿元投资的6个项目来看，将为东方明珠发展打开成长空间，并有助于公司进一步强化其在上海传媒市场的垄断竞争优势与都市旅游业的领导地位，而对比目前股价或被明显低估。

　　加大有线网络投资

　　东方明珠对有线电视网络的投资一直是公司未来的最大看点，而此次增发投向中，就有两笔是投向有线网络。

　　其一是将投资1.6亿元收购东方有线网络有限公司（下称“东方有线”）10%股权，加上公司原来持有的股份，东方明珠拥有东方有线的股权将增持到39%。

　　其二是将利用募集资金2.2亿元用于收购太原有线电视网络有限公司50%股权，收购完成后，后者名称拟变更为“太原东方明珠有线电视网络有限公司”。

　　资料显示，东方有线经营着全球最大的有线电视城域网——上海有线电视网络。经过几年的高速发展，东方有线已发展成为全国4000余家有线网络中规模最大、业务最全、效益最好的有线网络运营商。

　　国金

证券的徐彦认为，此次再度增持东方有线10%股权，东方明珠未来将最终实现控股已毋庸置疑。“东方有线计划在2010年世博会之前完成市区240万户的

数字电视整体转换，2007年的转换目标是20万户。而转换后基本收视费维持不变，仍为13元/月。由于东方有线具有良好的网络基础和用户基础，因此我们非常看好其数字电视增值业务未来的发展。”

　　而东方明珠用2.2亿元收购太原有线网络50%的股权，则是肩负着太原范围内有线电视网络建设和管理运营的重任。目前，太原市有线电视覆盖率达90%以上，拥有用户63万。业内人士认为，这项收购将使东方明珠媒体业务走出上海，分享异地有限电视数字化整体平移带来的成长收益。

　　新媒体布局

　　除了对有线网络的重拳出击外，东方明珠此次还加大了在新媒体业务方面的投入，包括投资2亿元参与上海地铁电视开发项目等。

　　资料显示，东方明珠拟与上海申通地铁资产经营管理有限公司共同开发建设上海轨道交通全网络下车厢、站台、站厅的电视媒体平台，其中由公司以其无线数字广播技术构建轨道交通全覆盖的媒体联播系统。该项目总投资约为8亿元，东方明珠合计投入2亿元，占整个项目的25%。

　　此外，东方明珠还将利用募集资金投资1.6亿元用于地面数字电视“户户通”项目；投资2.1亿元用于东方明珠电视塔下球体改造项目；以及1.2亿元增资上海明珠水上娱乐发展公司浦江游览项目等。

　　值得注意的是，在有诸多潜在利好的刺激下，东方明珠的股价却并没有完全显现出来，甚至远远落后于大盘：今年上证指数上涨107.6%，而东方明珠股价涨幅却仅有76.7%。有市场人士认为，从中长期角度而言目前东方明珠股价有被明显低估。

　　申银万国报告认为，从长期投资价值看，大股东对东方明珠的支持力度在加大，公司长期发展空间彻底打开。随着文化体制改革的深入，预计后市东方明珠还有更大的发展空间，因此维持“增持”评级。

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