蓝筹回归化解高估值困惑

　　早报记者 孙晓旭

　　昨日，在以建设银行为首的银行股带领下，连跌两天的沪深股市双双反弹，两市上涨个股超过七成。显然，优质蓝筹股的陆续回归将为深陷估值争议的A股市场注入了新动力。

　　不过，市场成交额却进一步萎缩，沪市仅为970亿元，为7月20日以来首次跌破千亿元。因此，分析人士认为，尽管短线存在冲高可能，但大盘仍未走出震荡整理区间。

　　“5400点是一个均衡点”

　　9月17日，在央行今年第五次宣布加息的次日，上证指数创出了5421点的收盘新高。不过，随之而来的是沪深两市市盈率也分别超过了60倍和70倍，连续上涨一年多后，市场的估值压力显而易见。

　　“现在已经很难找到具备中线上涨潜力的板块了。”德邦

　　与此同时，A股市场却遭遇了本轮牛市以来罕见的资金压力。自北京银行正式发行以来，短短半个月内，A股的IPO募资额已超过1400亿元。并且，证监会发审委的工作频度仍未有下降之势。在此情况下，近期新股申购的冻结资金额屡创新高，昨天公布的中国神华网上网下合计冻资额高达2.67万亿元。市场资金对“打新”热衷从另一侧面显示了投资者对行情的谨慎态度。

　　此外，由于9月27日是A50股指期货的结算日，而股指在此前包括“2·27”等在内的同一时点均出现了较大跌幅，这也加重了投资者对近期市场走势的担忧。

　　于是，在种种因素的综合作用下，上证指数在5400点左右展开了反复争夺。其间，尽管权重指标股不时有所表现，新股申购资金的解冻也偶尔为市场注入动力，但诸如煤炭、石油、航空等热点板块的持续性均不佳。“5400点是一个均衡点，预计大盘后市还将在这里有所震荡。”德邦证券分析师古敬东表示。

　　大蓝筹“海归”解围

　　尽管行情疲软，但仅仅上市3天的建设银行昨天却异军突起，收盘大涨8.64%，报9.30元。它的走强不仅带动了同板块的工商银行、中国银行等银行股联袂走高，更较大激发了市场人气，航空、有色金属等前期带头杀跌的强势板块纷纷表现出了止跌企稳的迹象。最终，上证指数收盘报5409.40点，上涨70.88点，涨幅为1.33%；深证成指收盘报18281.07点，上涨288.76点，涨幅为1.6%。

　　对此，分析人士指出，建设银行在诸多领域位于行业领先地位，强大的个人和基建贷款业务、资金来源的成本优势，以及相对较高的盈利能力和风险控制水平是建设银行业绩增长的三大支撑。古敬东更是认为，建设银行目前股价仍属低估，作为机构眼中的“必配品种”，它的走强合情合理。

　　事实上，有市场人士指出，在行情略显“鸡肋”的情况下，管理层近期连续审核通过建设银行、中海油服、中国神华和中石油等大盘蓝筹股密集海归，恰恰为市场资金提供了一个较好的去处。因此，尽管市场估值压力较重，但只要这些个股能受到市场的青睐而联袂走强，A股就不会出现大幅调整，有望在节日前后保持平稳走势。

　　对此，古敬东也认为，上述公司资产状况良好，是国内当之无愧的龙头企业，只要估值合理，它们的投资价值非常明显。

　　冲高后仍会震荡探底

　　今天，中国神华高达2.67万亿元的网上网下申购资金将解冻，这是有史以来最大的申购资金。分析人士表示，近期历次大盘股申购资金解冻时，大盘均顺势弹升，即使中国神华申购资金的1%回流二级市场，对指数的影响也将会十分明显。

　　不过，值得注意的是，9月16日央行年内第五次宣布加息后，A股成交额就一路萎缩。昨天，沪深两市成交额合计仅为1477亿元。其中，沪市成交额为970亿元，为7月20日以来首次跌破千亿元关口。

　　同时，A股开户数也持续萎缩。中登公司披露的数据显示，9月26日沪深两市新开A股账户较前一天减少了1万余户，为175506户。

　　此外，投资者对投资海外市场的热情也空前提高，之前无人问津的QDII

　　因此，周亮表示，持续萎缩的市场成交额显示投资者的谨慎情绪非常浓厚，未来大盘将会在缩量中寻找方向。他认为，经过一段市场的震荡整理后，市场有可能再次向下探底，然后才有望迎来真正的反弹。

　　古敬东也认为，上证综指后市将在5150点至5400点之间维持箱体震荡。