A股震荡无序迫使资金流向权证

　　虽然A股市场近期连续两个交易日出现调整，成交量也随之萎缩，但与之相对应的却是权证市场的再度活跃。其中，中集ZYP1自本周二大涨54.15%后，在周三再度大涨18.98%，悄然成为本周市场的短线“财富制造者”。

　　A股调整成就权证走强

　　本周权证的走强，主要是因为权证与

　　同时，权证中的认沽权证在前期大盘高歌猛进之际，价格一直出现重心下移的趋势，中集ZYP1仅用了四个交易日就从3.845元暴跌至2.170元。所以，当股票出现调整时，尤其是其正股中集集团持续调整时，具有“看空”特征的中集ZYP1反而会出现报复性反弹走势。

　　券商创设封杀炒作空间

　　那么，在目前A股面临调整的背景下，类似于中集ZYP1的认沽权证会否成为主力资金借机炒作的主打品种呢？笔者认为，这种可能性并不大。

　　首先，目前认沽权证的创设为券商提供了无风险套利机会，一旦认沽权证大幅上涨，立刻会引发无数的券商进行创设。例如，中信证券就在昨天创设了3亿份的南航JTP1。券商的创设使认沽权证的筹码一直处于不断变化之中，令游资很难炒作，因此封杀了认沽权证的炒作空间。

　　其次，目前监管部门对认沽权证的炒作予以极大关注。一方面对认沽权证的炒作予以重点监管，只要价格波动幅度超出范围就予以停牌，导致价格走势并不连贯。另一方面监管部门对权证成交相对活跃的营业部及活跃资金账户均予以极大关注和监管，在一定程度上打击了游资的炒作热情。

　　价值性认购权证仍可看好

　　不过，与只有交易价值而无行权价值的认沽权证相比，那些既有交易价值又有行权价值的认购权证反而值得投资者关注。由于目前很多认购权证仍处于折价交易，有点类似于封闭式基金，如五粮YGC1、侨城HQC1、马钢CWB1等均如此。一旦此类认购权证的正股价格出现上涨，必然会带动认购权证的同步上涨。

　　渤海投资研究所 秦洪