限售股解禁又迎高峰 大股东减持与否费思量

　　本报记者 朱宝琛

　　沉寂了一段时间的大股东减持套现的现象日前又频频出现。昨日，新兴铸管、关铝、吉林化纤和太龙药业等多家公司纷纷发布公告大股东减持。而接下去的第四季度，股改限售股解禁数量又将迎来新一波高潮，尤其是10月份，将成为限售股解禁数量最多的月份。

　　据相关数据统计显示，10月份沪深两市共有45家上市公司的28家大非和323家小非股东的限售股份将解禁，合计解禁数量113.27亿股，而整个第四季度解禁股的数量将达到176.4亿股。在9月经历短暂的低潮之后，市场重新进入了解禁的高峰期。对此，业内人士称，限售股的相继解禁流通以及当前的高股价，大股东都迫不及待地将其持有的“虚拟资产”变成“真金白银”。大股东利用股价大涨的时机减持一部分可流通股，套现是主要目的，但这样的“游戏”必须在不影响控股地位的前提下进行。一旦失去这个前提，“游戏”就会变得很不好玩了。

　　数据显示，在这些10月份解禁的公司中，中国石化又以解禁股份达49.15亿股高居榜首，在本次解禁后，待解禁流通数量仍高达614.2亿股。紧随其后的是民生银行，解禁约48亿股。与前两名相比，位居第三的上海汽车则是数量上明显要少很多，解禁数量为1.64亿股。上述三家解禁规模超过1亿股的公司，大小非解禁股份合计高达98.62亿股，占当月解禁总股份的87%。在剩余的公司中，解禁股份在0.1-1亿股的有33家，小于1000万股的9家，最小的威尔科技仅316.45万股。

　　而在整个第四季度，解禁数量超过1亿股的公司有17家，包括海南航空、武钢股份、万科A等。这些解禁数量较多的公司，多数在最近两三个月股价连续攀升，估值已经不低，解禁股中也不乏上市公司交叉持股所持有的股份，不排除其中一部分会选择在高位抛售套现。

　　针对大股东减持越来越多的现象，有分析人士认为大股东对上市公司价值最具有准确的判断力，减持意味着相关公司股价远远高于实际价值，是股价泡沫太大的信号。

　　对此，另有业内人士认为这种观点有失偏颇。因为在限售期结束后适逢市场转暖，对很多上市公司大股东是一个考验：是忙着减持套现还是专注于支持上市公司做好主营业务、努力提高业绩，反映出大股东对上市公司未来发展的真实心态。减持即使是不损害控股股权的“游戏”之举，也会对投资者信心和上市公司公众形象产生不良影响。如果本来持股比例就不高，那么大股东在减持后为了应对敌意收购，将来就很可能花更高的价钱再把这些股份买回来。当然，控股股东本来就有意放弃控股地位，则另当别论了。

　　不过需要强调的是，受限股解禁只是拥有了流通权，由于各公司各股东的实际情况各不相同，是否上市交易也就难以预测，解禁并不等同于实际交易。虽然10月大小非解禁市值近2000亿元，但由于相当集中，出现大量套现的可能性反而大大降低。