建行首日表现低于预期

　　建行H股昨日下跌5.28%，收于7.10港元

　　证券时报记者周荣祥郭蕾

　　备受市场关注的建设银行昨日正式登陆A股，收盘涨幅为32.25%，低于今年以来上市的银行股的首日开盘涨幅。多数机构认为，建行首日表现基本合理，但收盘价低于预期。

　　大盘股回归造成资金面紧张

　　此前，国泰君安、长江证券等9家机构对其上市首日的股价运行区间进行了定位，机构给出的价格在8.1元到14元之间，9.5元是机构普遍认可的价位。因此，8.53元的收盘价低于市场预期。

　　天相投资分析师张攀表示，建设银行是中国第二大商业银行，其在股东回报方面表现优异；建设银行的资产质量良好，2007年上半年末不良贷款率为2.95%，低于工行与中行水平，拨备覆盖率达到90.67%，因此建设银行A股的合理价格区间应为9.56元-11.17元。

　　不过，中信证券分析师张曦认为，8.53元的收盘价基本合理。她此前给出的预测为8.12元－8.95元。她同时表示，尽管建行基本面表现基本良好，但其仍受到资产腾挪空间有限的限制。

　　据了解，今年以来金融类股票上市首日涨幅的最低值为38%，平均水平为80%，因此建行首日表现多少有些不尽如人意。根据某网站统计，国内10家知名券商给予建行的定价底线为7元，而最高价为14元，其价格中轴应在10.5元左右。

　　“今日市场价格低于我们之前对建行发行价格的判断，造成这个结果可能是因为大盘股陆续回归对A股市场的资金面形成了一定压力，以及前期建行H股累计涨幅较多，投资者对建设银行投资价值的认可度不一致。”张攀说。

　　张攀表示，建设银行8.53元的价格相对于9月24日H股的溢价为11.91%，既低于所有银行股的A-H溢价，也低于所有其他两地上市股票的A-H溢价。因此建设银行A股9元以下的价格是相对有吸引力的，建议投资者买入。

　　对于建行上市后将对市场结构产生什么样影响的问题，张曦认为，建行不会对金融股的权重产生太大的影响，因为其只有90亿股计入A股指数，而工商银行则有2000多亿股，因此工商银行仍为第一大权重股。

　　建行H股昨日下跌5.28%

　　中国建设银行昨天回归A股，H股却下跌5.28%，收于7.10港元。市场人士认为，主要是由于A股上市首日升幅较预期小，加之利好出尽，投资者获利回吐。

　　建行H股昨日除权后先升后回落，早盘一度升至7.49港元，达到全天最高水平，随后节节下挫，收于7.10港元，接近当日最低价7.05港元，跌幅达5.28%，较A股昨日收盘价8.53元人民币有逾20％的折价。

　　香港农银证券分析师郭信麟认为，建行是四大国有银行之一，体制及管理较优于其他国有商业银行，在国内银行股中，仅次于招商银行，而且对次级债问题处理得不错，因此受到内地投资者的青睐。QDII范围扩大和即将推出的“港股直通车”都将令建行受益。由于H股投资者预期建行A股发行前将派发特别股息，以及A股上升将带动H股上升，建行自首次公开发行A股启动以来已经累积了不少涨幅。郭信麟表示，A股上市首日可谓上述利好兑现，H股出现获利回吐实属正常。他相信，建行股价会在7港元附近找到支持。

　　建行上市前夕，多家跨国投行纷纷上调建行目标价，并给予“买入”评级。目前，德意志银行、摩根大通、