日信证券：长假情绪制约节前市场

　　□日信证券研发部

　　中长期趋势上，我们仍然对市场抱有比较乐观的态度，不过在长假和扩容速度不减等外部因素影响下，很难期望节前市场会有很好的整体表现。当然，资金供应继续向好、基金三季度结算排名压力也能保证市场不会出现剧烈调整风险。

　　节前长假情绪明显

　　从外部环境上讲，近期市场并不存在重要利空。美元减息之后，全球股市企稳反弹，香港市场连续多日突破新高。不过，A股市场继续按照自己既有的趋势惯性运行，不过更多的投资者在节前愿意选择稳健保守的策略，市场冲高后便面临坚决的抛售压力。

　　在行业指数排行榜上，申万采掘业指数昨日出现了6.18%的跌幅，行业内无一只个股收红，前期强势的开滦股份、兰花科创等出现在了跌幅榜前列，钢铁、有色等龙头行业也都有3%左右的跌幅。另外，受国航收购事件生变的打击，5只航空股跌幅全都在9.8%以上，其中4只封死跌停。市场整体热点非常散乱，商贸板块在假日因素刺激下有所表现，地产、保险股反弹，但其持续性都有待继续观察。

　　此外，承接建行上市已经消耗了市场237亿元的资金，而神华发行、中海油服上市对资金的挤出效应都会给短期市场造成影响。最关键的是，目前临近“十一”长假，出于规避不确定风险的需要，资金必然不敢贸然做多。这些必将加强节前市场弱势震荡的运行基调。

　　长假因素无须过分看重

　　首先，美联储上周降息，全球流动性泛滥格局进一步强化，资本品牛市动力更足。我们看到，在美元指数创下历史新低的时候，黄金期货、原油期货等近期都先后突破历史新高。人民币兑美元也加速升值，迅速突破重要阻力关口，国内资金供应的趋势继续增强。一项统计表明，即使在扩容压力最大的9月份，国内资金供求仍有3000亿元的净增额。

　　其次，目前市场内各种资产并购重组行为仍然能够制造明显的盈利效应，仍对市场资金具有吸引力。到目前为止，国资委旗下的50多家大型企业集团中，也只有中国铝业已经初步完成了实质性的资产整合。也就是说，还有更多的盈利机会在刺激着市场神经。这种情况下，资金不会轻易离场，对于具有明确重组预期且有相当高安全边际的个股，投资者并不需要太在意短期波动。

　　市场又到布局阶段

　　在指数达到全新高度时，市场也即将进入2007年最后一个季度，我们认为，目前阶段应该是投资者重新研究市场，梳理不确定因素影响，提前布局下一步行情的时候。

　　从策略上讲，资金逐步堆积，并引起资源、产品重新定价，是一个确定性非常高的中长期趋势。能够在这个过程中增加收益或提升自身价值的公司，必然能够获得资金的认可，除了地产、金融、保险等直接受益行业外，具有定价自主权、能够分享通胀收益的大类消费品行业也有继续出现黑马股的机会，汽车、

　　短期来看，投资者可以采取稳健策略，适当降低持仓比例，回避短期市场波动带来的风险。对于中长期发展潜力巨大的个股，则需要密切跟踪关注，中长线布局，珍惜市场剧烈波动中的买入机会。