上证联：震荡仍为市场主基调

　　⊙上证联 沈钧

　　周二市场在两只超级航母同时发行和上市的压力下出现调整。这种调整并没有脱离资金面和技术面的范围，这仅是多空分歧增大的结果。

　　空方压力正在释放

　　资金面压力确实空前巨大，表现在：新股的发行节奏加快；国有股减持潜流暗涌；而基金的发行速度却在放缓；“港股直通车”开启在即。周二“建行上市＋神华申购”这种模式，是对存量资金和增量资金的双向阻击。下半年仅红筹股和H股回归就将融资4000亿元，同时从大小非解禁来看，第四季度是大小非解禁高峰期，共计有近5900亿市值解冻，而10月份又是高峰中的高峰。数据显示，10月份沪深两市共有45家上市公司的28家大非和323家小非股东的限售股份将解禁，合计解禁数量113.27亿股，市值近1900多亿元。加上前期解禁而未套现的股票，市场潜在的资金压力不容小视，供求关系继续影响目前市场。

　　多方力量仍然强大

　　近期市场运行中震荡频繁，多空分歧仍然较大。不过资金面仍是决定市场方向的关键因素，目前流动性依然充裕。从宏观面看，9月份贸易顺差仍可能维持高增长，超过200亿美元的贸易顺差需要1500亿的流动性，由于结汇渠道的人民币投放属于基础货币，考虑到货币乘数的作用，增加的货币供应量还要大。同时央票释放流动性3520亿，9月新增的流动性，减去回收的流动性，净增流动性仍不会小于三千亿元。短期内流动性过剩的局面，仍将推动行情向纵深发展。

　　市场稳定性特征渐渐显现。在8月份

新股发行的真空期中，存量资金并未减少。8月份月度换手率由5月份的接近100%下降到70%以下，显示市场稳定的力量在强化。值得关注的是，建行回归，A股市场迎来又一枚“定海神针”。虽然建设银行的定位高于工行和中行，不过四大国有银行中，建设银行拥有更为出色的资产质量和盈利能力，理应获得一定的溢价。上市首日定价基本合理，其上市初期的股价波动也不会如工行和中行那样剧烈。随着中国神华和中石油等超级航母的陆续回归，新的权重股群将对市场起到前所未有的稳定作用。

　　综合来看，虽然长假效应的影响以及大盘股较为密集的发行会对市场做多形成一定的压制，但随着周末基金三季度末的结算日来临，市场表现不会太差。近期股指震荡整固仍为主基调，行情将以稳为主。

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