资金宽松状况并未根本改变

　　资金供需开始失衡

　　对于本周初先扬后抑的走势，业内人士早有预期，认为主要是因为资金面的压力开始显现，一方面是资金面的需求大增，神华能源的发行、建设银行的上市、320亿元的第四期特别国债发行、大股东减持公告迭出，本周初就有新兴铸管、吉林化纤、关铝股份、太龙药业等上市公司公布了相关公告；另一方面则是进入9月以来，新基金发行突然减速，在华夏复兴基金9月5日获准发行后，至今尚未有新的股票型基金获批发行的消息，从而使得基金可腾挪的空间陡然降低，据媒体援引指南针赢富深度行情提供的数据，“基金上周在沪市大手笔买进卖出，但实际投入市场的资金只有72.94亿元，为近阶段最低”。这从一个侧面说明了当前基金的推动力减弱。而A股市场在前期的大涨，尤其是钢铁股、有色金属股等二线蓝筹股的暴涨，在很大程度上得益于基金。所以，随着基金推动力的减弱，大盘出现回落走势也在情理之中。

　　市场三大新现象昭示走势

　　一是基金折价率持续拓展。在近两个交易日，基金指数明显弱于上证指数，从而使得基金的折价率持续放大，敏感分析人士认为，这其实隐含着主流资金对A股市场未来走势不乐观的预期。二是认购权证的折价率也迭创新高。而理论上，在牛市行情中，认购权证可看作是正股价格的看涨期权，应该是溢价交易，但五粮液的认购权证折价率一直保持在10%以上。因此，敏感的业内人士就推测，这可能隐含着机构资金对五粮液未来股价走势的不乐观预期。三是认沽权证出现暴涨，折射出有资金对大盘的后续走势不乐观。

　　不至于出现持续性下跌

　　一是因为基金虽然可供调节的头寸有限，但是钢铁股、汽车股、有色金属股、煤炭股等前期主流板块在近期已经“轮休”过，再度急挫的空间相对有限。二是因为地产股、银行股等已有较长时间休整的人民币资产股开始出现异动，尤其地产股在近期受各地房价再度上涨的催化，有东山再起的特征。

　　更何况资金面的紧张主要体现在基金方面，而对于整个市场格局来说，资金宽松的状况依然没有根本性的改变，在实际负利率下，资金流入股票、地产等资产的趋势仍在延续，有统计数据显示，9月份流动性不降反增3000亿元。

　　所以笔者认为，大盘在近期可能会因为缺乏强有力的领涨板块而难以大幅度拓展上升空间，但也不至于持续出现抵抗性下跌的走势，建议投资者仍可以适当的仓位迎接国庆节长假。仓位可以集中在基本面出现持续走好的个股，比如说近期持续有资产重组公告的ST寰岛，上半年持续收购集团公司优质资产的三环股份，主导产品价格上涨的南京化纤、山东海龙、澳洋科技、华北制药、天药股份、新和成、浙江龙盛、德美化工等个股。

　　渤海投资 秦洪