5500点高位 大盘震荡在所难免

　　本报讯记者 王琛琛 徐宏文

　　基金经理普遍判断市场被高估 5500点高位 大盘震荡在所难免

　　昨日两市震荡上扬，沪指一度摸高5506.06点，最终收报5485.79点。如何看待历史新高，未来市场将怎样演化？5500点附近，基金经理普遍判断市场被高估，但他们对未来12个月投资回报率的期望值并未降低，越来越多的基金经理选择资产注入类股票作为获得收益的主要方式。

　　高位震荡在所难免

　　国泰基金认为，市场在高位反复震荡就是对做多能力的反复消耗，所有能够被挖掘的机会都已表现，甚至有些都已达到过度挖掘的程度。中期盈利超预期增长为推动股指自7月份连续上涨的主要基本面因素，但三季度盈利继续超预期的可能性明显下降，缺乏这一最为重要的基本面的支持，市场很难单纯依靠资金来实现连续上涨，经历一定幅度和一段时间的休整是必然的结局。

　　对此，巨田资源优选基金经理冀洪涛表示，今年以来股指一直在不断创新高，加上部分

股票的估值确实不低，因此，在历史高位，市场震荡在所难免。但是从投资的角度看，投资最主要的是看长期趋势、经济周期和企业盈利，目前来看，经济没有衰退的迹象，企业盈利仍然积极向好，因此市场的长期向好趋势没有改变，牛市格局也没有变化。

　　短期表现要看政策

　　大成基金经理占冠良表示，目前，影响A股市场最重要的因素就是国家宏观调控政策。最直接也是全局性的影响，还是针对流动性过剩的相关收缩政策，可以将央行的货币政策、QDII等资金分流政策以及加大股票供给等疏通策略都包括在内。

　　今年最后三个多月，CPI可能仍然维持在较高的增长水平，流动性收缩政策也将持续。收缩流动性，导致的是市场整体的估值中枢可能变化，若系列的收缩流动性政策积累到相当程度而生效，估值中枢可能下移，市场可能面临较大的调整。

　　资产注入为投资主线

　　展望后市，上投摩根认为美联储的大幅降息使中国的加息周期受到挑战，

人民币升值压力进一步加大，货币流动性过剩现象得到强化，但受益于人民币升值的资源类、

房地产和零售类股票仍值得关注。

　　冀洪涛认为，未来仍有三大主题值得重点挖掘：一是人民币升值板块；二是通货膨胀情况下的价值重估，包括地产、资源股，加上中国神华、中石油的回归，资源板块仍是未来市场的热点；三是资产注入、整体上市板块，这会带来外延性的增长机会。

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