长江电力公司债首发受市场青睐

　　市场化发行创新得到投资者认可

　　证券时报记者 高 璐

　　本报讯 国内第一只公司债昨日成功发行。据记者多方面采访了解，昨日启动网上、网下认购发行的首单长江电力公司债受到市场青睐，市场化发行的创新方式得到包括保险公司、证券公司，以及个人投资者等各种投资群体的广泛认可。

　　业内人士指出，作为长电债保荐人（主承销商）的华泰证券，在该期公司债券方案设计、发行安排上开创式地采用市场化发行思路，在长江电力首单公司债成功发行中功不可没。

　　“市场化发行”市场认可

　　北京一家保险公司高级投资经理称，由于本期公司债完全采用创新的市场化发行方式，于上周四和周五向包括保险机构、社保基金、财务公司、基金公司等交易所债券市场几乎所有类型的机构投资者进行了网下询价，市场化程度较高，因此票面利率比较真实地反映了目前投资者对收益率的需求，得到投资者认可。

　　值得注意的是，目前还尚不能参与公司债交易的

商业银行也表示出对公司债券的高度关注。建设银行债券交易员在接受采访时表示，首单公司债除采用创新的市场化定价的方式确定利率更贴近市场客观需求外，还首次启用新质押式回购交易以及回售选择权等亮点设计，这将大大提高公司债在市场的流动性。他预期，若商业银行可以参与公司债交易，类似长江电力这样的优质公司债肯定也将受到商业银行青睐。

　　首单公司债受各投资主体追捧

　　投资者对首单公司债表现出来的投资热情也打消了前期市场关于发行规模可能受到利率上行通道影响的担忧。昨日首单40亿的公司债发行规模并没有超出保险公司需求的范围，相反，保险公司非常欢迎像长江电力这样高素质的公司。

　　据透露，绝大多数保险机构都参与了昨日长江电力公司债的认购，“因为其投资期限符合保险机构久期配置需求，且相较于国债收益较高，因此普遍受到保险机构欢迎。”此外，该投资经理还指出，虽然目前保险公司还没有就公司债设计相关

理财产品，但按照目前公布的规定来看，并没有对相关方面做出限定，这就给保险公司进一步发挥和应用公司债获得更大收益留下空间。他还表示，除保险机构外，资产管理公司和基金也参与了长电首日认购。

　　而记者从华泰证券得到的最新数据也显示，除机构投资者外，首次参与此类债券产品交易的个人投资者，在长电首单公司债认购中也表现出极大的投资热情。据华泰证券副总裁张海波介绍，昨日网上认购在预先设定时间内足额完成，公司并未启动回拨机制。此外，由于采用时间优先原则，在足额认购结束后，还有大量买单没有成交。

　　张海波副总裁还告诉记者，数据显示约有500多户的成功认购，其中50%以上的成功认购者其购买区间在1万元-9万元之间，这些都显示出华泰证券在长江电力首单公司债筹备期面对投资者进行的推介、宣传工作取得成功。张海波指出，包括个人投资者在内的市场投资主体都广泛参与到首单公司债发行交易中，说明由华泰证券和长江电力共同努力开创的多方面创新和亮点真正得到市场的普遍认同，可以说长江电力公司债券发行获得更广泛意义上的成功。

　　随着长江电力公司债的成功发行，公司债市场也将正式登上国内资本市场舞台。联合证券研究所资深分析师吴思铭预期，公司债的诞生，将不仅仅在于丰富债券市场的品种，扩大债券投资主体、增强债券市场流动性，促进债券市场定价的市场化进程；更加长远的重大意义在于，直接拓宽了直接融资的渠道，真正使债券和

股票成为直接融资两大支柱，这对于改善我国经济融资结构，改变过分依赖银行的状况起到了极为重要的作用。

　　他指出，随着我国债券市场化进程的加快，我国公司债的发展将会进入一个全新的历史时期。