上升格局未变 持股踏实过节

　　早报见习记者 杜琴庆

　　上周市场在政策调控、特别国债发行、新股密集发行等众多利空因素的影响下仍然震荡走高，上证指数一周上涨2.68%，沪深300指数上涨1.31%。昨日市场更是再现“红周一”走势，沪指在盘中一度上探至5506.06点，再创历史新高。

　　本周作为国庆长假前最后一个交易周，持股还是持币过节又一次成为市场关注的焦点。众多券商研究机构认为，考虑到两会前不会出台严厉的调控措施，从市场面分析，国庆前后较为安全，目前还没到撤出A股市场的时候，建议耐心持股过节。

　　步入结构性牛市

　　回顾去年国庆前一周，大盘出现了3根小阳线，国庆后头几天仍然出现了上涨，但上涨幅度减弱，随后盘整了8天，大盘便一发不可收拾，从此绝尘上去。今年会怎样呢？

　　长江证券调研发现，目前公募基金高仓位持股不动，而私募基金低仓位静观其变，散户仓位不明，但恐慌情绪严重。市场份额数据显示，8月份，公募机构的持股市值占市场份额不到20％，全部机构包括QFII、保险、社保、一般法人、信托、券商、基金的市场份额不超过40％，剩下的可以基本判断为散户。

　　在散户恐慌情绪的蔓延下，大盘之所以还能节节攀升屡创新高，长江证券分析认为，这是由于自8月份以来，资金流向出现了变化，大量个人投资者的资金开始流向机构，从直接投资

　　长江证券认为，这是牛市发展到一定程度的一个现象，是结构性牛市的开始，而目前市场动力尚未完全释放，行情仍未到头，其中原因有三：

　　第一，时下面临市场高点，个人投资者发现赚钱越来越难，但是在一致看好后市的前提下，又舍不得离开市场，只好转向投资基金，这是结构性牛市的开始。

　　第二，在如今市场追逐央企、国企赚“制度变革”钱的大环境下，相比机构，散户对这类投资机会很难把握。时下又面临市场高点，很多个人投资者不得已只好空仓守候。

　　第三，市场的动力还远未释放。53家央企，现在只有中国船舶（600150）一家做了资产注入且尚未做完，所以市场的动力还远远没有释放出来，就是跌下去，还会再上来。

　　因此，长江证券认为，大跌大买，小跌小买的策略是正确的。

　　中信证券看高6400点

　　中信证券认为，10月份即将发布的第三季度业绩仍然会高于目前市场预期，是坚定投资者持股过节信念的又一筹码。上周市场在众多利空因素影响下依然震荡走高，可能就是对三季度业绩仍然会高于目前市场预期的暗示。如去年业绩的大幅好转，盈利预测的大幅提高发生在10月份，但是从8月下旬开始指数就不断上涨。

　　对今年第三、四季度的业绩增长预计，市场人士普遍认为，由于去年三、四季度业绩基数比较高（去年中报业绩同比增长5.7%，第三季度同比增长20.5%），因而会使得下半年业绩出现加速放缓的趋势。

　　对此，中信证券就最近的行业利润结构进行了分析，结果表明投资者可能对此基数问题过度反应了。

　　中信证券认为，从9月份以来行业盈利预测变化来看，大多数行业盈利仍在向好的方向发展，前五大权重行业中金融行业盈利上调2.48%，钢铁行业上调0.07%，交通运输行业上调1.32%，有色金属行业上调1.94％，仅

　　而从股价反应来看，市场还未对调升盈利产生正反馈，如金融行业9月份以来下跌2.77%（其中主要是银行）。鉴于此，中信证券认为，金融行业一旦走稳，在自下而上行业盈利调升的情况下，将对市场走强起到进一步的带动作用。

　　展望本周行情，中信证券认为，本周做多仍旧面临压力，等待市场情绪明朗。从整体来看，短期指数维持箱体震荡的可能性比较大，短期支撑位5000点，中长期目标位6400点。

　　同时，本周是国庆节前的最后一周，在后期没有明显利好信息的引导下，可能资金短期内倾向于流出的概率较高，因此总体上本周大盘上行压力仍旧存在，投资者应重点关注个股行情。