建设银行25日上市 十大券商预测上市定价

　　全景网9月24日讯 建设银行(601939)将于本周二在上证所上市交易。全景网统计了10家券商研究所的定价预测，其价格中轴位于10.50元，其中华泰证券给予7元的预测下限，金元证券给予14元的预测上限。

　　建设银行总资产、存贷款规模均已超过中行，为上市银行第二大行，规模增速快于工行和中行。同时，建行是国内最早提供商业性个人住房贷款和住房公积金业务的银行，在房地产金融领域居市场领先地位，公司个人贷款余额占四大商业银行市场份额的30.5%，个人住房贷款占全行业的市场份额为21.7%；建行银行卡、信用卡发卡量分别居全国第二位、第三位，基金托管费用居全国第二位；建设银行在五家国有商业银行中首先实施员工持股计划，这将有助于公司建立完善的激励机制和增强竞争实力；建行资产盈利能力较高，但是人均利润较低；建行不良贷款率低于其他大行，拨备覆盖率高于工行低于中行。

　　国泰君安分析师伍永刚预计，建行未来5年净利润复合增长率为30％。2007年净利润预计为668亿元，同比增长44％；摊薄后每股收益0.29元，每股净资产1.79元；2008年公司净利润为890亿元，同比增长33.21％，每股收益0.38元，每股净资产2.08元。

　　伍永刚认为，运用DDM模型和相对估值模型，建行合理估值分别为6.52元、8.82元。综合以上两种估值结果，给出建行的合理估值为8.8元/股，对应的2007动态PE、PB分别为30.8倍、4.9倍；估值区间为8—9.6元/股。

　　截至周一收市，建设银行H股股价为7.64港元，市盈率36.64倍。而5家两地上市的中资银行股的平均A/H溢价率为47.6%；若给予同样的溢价率，则建设银行A股可高达11.28元。

　　本次建设银行以6.45元/股的价格共发行90亿股流通A股，发行后的总股本为233，689，084，000股。其中网上定价发行的63亿股将于本周二开始在上证所上市交易，网下向机构投资者配售的27亿股股份将于3个月后上市流通。（全景网/陆泽洪）

　　长江证券：8.10元～9.50元

　　中信证券：7.80元～9.50元

　　信达证券：7.74元～9.46元

　　国泰君安：8.00元～9.60元

　　海通证券：9.00元～10.00元

　　申银万国：7.90元～9.60元

　　银河证券：8.23元～8.95元

　　平安证券：7.20元～8.75元

　　华泰证券：7.00元～8.20元

　　金元证券：12.00元～14.00元