密集调控下 股市将指向何方

　　本报记者 于涛

　　上周，记者在和多位证券业内人士沟通时，发现大家都变得非常谨慎，对政策面的关注远多于技术面。

　　本周，股市将面临新的方向性选择吗？

　　5500点是“默契点位”？

　　长城证券分析师左嘉介绍，自从接近5500点这个“传说中”的“默契点位”，就可以发现，管理层开始对自己的一举一动都异常谨慎。

　　另一方面，市场也更加小心，警惕管理层出台宏观调控政策成为多方的头等大事，并引起集体焦虑。这从另一个方面也可以解释为，管理层手中的确有“牌”可出：国有股减持、印花税再调……都是调控股市可行的市场化手段。

　　左嘉认为，在这样的情况下，大盘上周屡次冲击5500点都无功而返，并且盘中跳水频频，市场近期的动作似乎正在表明5500点是当前的

天花板和高压线！这是机构和投资者的“默契点位”。

　　中天

证券高级研究员陈庆凡指出，除了传闻中的利空，最近管理层对于资金面的调节有必要关注。目前，大盘股扩容速度更加迅猛，抽取资金的力度很大，如北京银行、建设银行、神华、中石油等超级大盘股的发行。面对这么高的发行密度，近期的基金发行速度却有减缓的迹象。

　　可以认为，如果基金发行受到抑制的话，对于短期市场的影响就变得不可忽视了。而控制这两方面速度的管理层如此操作，其所表达的态度也应该被市场充分注意。

　　管理层最希望股市稳定

　　“现在的市场是贪婪和恐惧并存的。”陈庆凡认为，股市的上下波动反映了市场中无论多方还是空方都在致力于大环境的分析。市场传闻的出现不是孤立的事件，它反映出人们对于新高的恐惧和对利润的无限向往，这种矛盾交织的心情也将影响包括机构在内的所有操作者的心态。如果管理层态度不明朗，那么市场将在这种等待和犹豫的厮杀中持续下去。

　　而短期内基金虽然发行减缓，但从中期看，并不影响充沛的资金源源不断地进入到股市之中来，如美国降息就将使得外围资金可能会进入到中国这个新兴的市场中来，但反过来说，这可能也是国内管理层减缓基金发行和新股上市提速的原因。

　　央行行长周小川21日在香港举行的亚洲金融论坛上公开表态：“政府高度关注资产价格状况！”左嘉认为，在这种情况下，股指继续大涨带来进一步的市场风险，是管理层不愿看到的。股市的稳定是

宏观调控过程中基本的保证，甚至是一种任务。

　　操作策略：持币优于持股

　　“现在市场在整数关口比较犹豫，各路资金在进行积极的调仓。”陈庆凡介绍，投资者目前也要根据形势学聪明，现在判断市场主要是在观察政策面的新动向和变化，另外就是寻找新的估值洼地和投资坡地。从盘面分析看航空、电力、造纸、农业等都有新多资金来关照，后期可重点关注。而

　　目前最好的状态，应该是半仓，保持进退有度，留一半清醒留一半醉。

　　而左嘉则认为，近期盘面比较杂乱，没有集中性的热点，属于冷门股的行情，而像万科、招行等主流权重股，明显有资金流出。综合来看，近期持币优于持股，投资者应冷静观望等待趋势明朗。如果市场渡过这段危险时期出现向好变化，再行入场亏的只是几天的时间；但如果市场真如所分析的一样走出波段调整行情，那持币赚到的不只是落袋为安的利润，还有良好的心态。

　　上周综述

　　谁都难以高兴

　　对于上周的走势，无论是多方还是空方，无论重仓者还是轻仓者，哪一方都不太满意。

　　上周大盘没有冲过5500点，传说中的暴跌也没有兑现，更重要的是，传闻中的利空也都没兑现，依旧悬着。

　　上周一，面对央行的第五次加息，股市保持了惯性上扬，拉出了一条中阳线，上证指数以5421.39点报收，较前一交易日上涨2.06%；周二和周三两天的回调整理让大家充满期待；周四原本是关键的一天，或者说是大盘有可能冲过5500点的惟一一次机会，但结果盘中缺乏主力板块的支持，盘面乱成一锅粥，最终冲击5500点没有成功；至上周五，上攻力量已经衰竭。

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