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第四季度A股涨势面临考验

http://www.sina.com.cn 2007年09月24日 13:48 深圳特区报

第四季度A股涨势面临考验

  本报记者 王欣

  多位专家在华夏基金举办的投资者教育报告会上表示

  第四季度A股涨势面临考验

  自从股指进入5000点以上的高位,恐惧与疑虑就一直在市场上空徘徊,再加上近期有关股指期货与国有股减持的传闻,大盘在5400点区域持续大幅震荡。

  究竟应该如何判断市场短期形势?当前市场正处于牛市的哪一个阶段?尽管业界专家们一贯拒绝对短期大市进行预测,但是在华夏基金日前举办的投资者教育报告会上,一些投资界的大腕们仍然向投资者讲述了他们的判断及理由。

  王亚伟:短期有调整可能

  今年以来,华夏大盘精选基金的净值增长名列榜首,截至上周末,该基金今年的净值收益已超过了212%,基金经理王亚伟也因此成为了业界瞩目的焦点。尤其是本月中旬,王亚伟罕有地承认,自己有减仓举动。这是否意味着明星基金经理对当前市场形势的判断有了重大转变?在周末的投资者教育报告会上,一直出言谨慎的王亚伟讲述了自己对市场形势的分析及减仓的理由。

  他认为,支撑本轮牛市的主要因素,一是2005年7月22日开始的

人民币升值;二是股权分置改革带来的制度性因素;三是上市公司业绩的超预期增长;四是流动性过剩推动资产价格的上涨。

  从上市公司一季报和半年报的统计中可以看到,今年以来业绩持续表现超预期的增长。王亚伟认为,这也是支撑股价持续大幅增长的重要因素,但是,一旦上市公司业绩不能持续这种超预期的增长,将对市场产生较大影响。值得注意的是,中报显示上市公司的投资收益占有相当的比重,这有可能使上市公司业绩增长的持续性降低。

  至于自己减仓的原因,王亚伟认为,尽管他仍然乐观看待市场的长期发展,但也觉得当前市场的风险性在提高,随时有可能出现10-20%左右的阶段性调整。在未来的投资方向上,他表示,将主要根据两个原则选股:一是由于流动性过剩带来的资产价格上升,

房地产、金融等资产类个股将从中受益;二是业绩增长题材,尤其是资产注入等带来的业绩超高速增长个股。

  韩志国:政策性调控加快

  那么,市场现在的风险究竟来自哪些方面?经济学家韩志国的观点似乎更加危言耸听。

  他认为,本轮牛市究竟能涨多高,取决于三大因素:一是牛市上扬的节奏有多快?市场涨得越快,其高度也越低;二是央企资产注入的规模有多大?三是上市公司的业绩提升有多快、有多高?其核心在于,政府管理层对股市大幅涨升的容忍度有限。从最近一月,新股的密集发行可以看出这一点。对未来市场,一贯有“死多头”之称的韩志国罕有地高调唱空。他认为,第四季度牛市面临大考,从今年11月到明年2月,股市将面临密集监控期,可能出台的调控政策包括:股指期货最有可能在11-12月期间、在股指6000点附近推出,从而有可能给市场带来1000-1500点的调整;国有股减持启动。这两者将是两把达摩克斯之剑,高悬在股市上方。

  李迅雷:牛市仍将持续

  本轮牛市进入到目前阶段,该怎样判断市场未来的空间及牛市持续的时间?国泰君安研究所所长李迅雷认为,如果以登山作比,5000点可能相当于大本营的位置,中国股市能否超越“8848”,还需要经过一段时间的养精蓄锐。

  他将中国股市放在全球股市的背景下进行了对比、分析。1981年-1990年,韩国股市经历了黄金十年,股指上涨十倍。而中国A股无论与当前的日本股市还是韩国股市相比,如此迅速的上涨都是前所未见的,从2005年底开始到现在,不到两年的时间里,股指从1000点涨到5000点,涨了4倍。因此,他认为,股指未来的上涨的空间并不一定很大,但是时间的持续将会更长。这取决于两个因素:人民币升值以当前每年7%-8%的速度,到1:5还需要多长时间?

中国经济的高速成长还会持续多长时间?他认为,无论是中国宏观经济的发展,还是股市的上涨,可能都将超出市场的预料之外。

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