A股长期看还有很大上涨空间

　　本报记者 熊元俊

　　经济学家杨帆昨在深接受本报记者采访时指出

　　A股长期看还有很大上涨空间

　　眼下，沪综指离5500点关口仅一步之遥，市场对9月底大盘走向分歧不小。在南京证券昨日在深圳市民中心举办的“‘决战于股市超敏感时期’投资策略报告会”上，中国政法大学教授、经济学家杨帆表示，在美国次级贷危机得到完全解决前，使用各种办法维护深沪股市的稳定，这对中国经济的长期发展最为有利。

　　今年1月底，沪综指在3000点关口震荡调整时，不少经济学家认为股市泡沫太大。杨帆当时接受本报记者采访时明确表示，“牛市行情刚刚开始。”昨日，他再次预言，尽管股市短期有涨有跌，但在奥运会前后，沪综指仍可能涨至8000点。

　　坚决看多深沪股市

　　记者：本轮牛市从2005年的998.23点涨至上周五的5454.67点，让不少知名经济学家大跌眼镜。是什么让您坚决看多深沪股市？

　　杨帆：1998年到2005年，中国经济总量增加150%，年增长率超过12%，但股市从2000年到2005年却下跌60%。因此，涨到2007年初的2800点只是恢复性增长。坚决看多深沪股市，关键在于两点：一是中国经济迅速增长。今年，中国经济的增长速度将超过10%。从2006年底的逾21万亿元GDP算起，中国经济至少还有连续7年增长10%左右的发展期，到2013年GDP总额将达40万亿元。二是

　　记者：央行年内5次加息，对股市和人民币走势有何影响？

　　杨帆：在人民币兑美元汇率升至6元之前，由于人民币升值引起的国际资产进入中国不会停止。今年央行的加息令这一预期更加明确。同时，中国劳动生产率增长的相对较快和工资增长的相对缓慢，决定了人民币名义汇率还有不小的上升空间，这必然导致国际资本的大量进入。

　　不应害怕居民入市

　　记者：今年以来，沪综指累积涨幅已是翻番。不过，股民入市热情不减。您怎样看老百姓炒股热？

　　杨帆：今年数千万居民“大跃进”式地入市，让深沪股市的市值超过了香港股市。不过，散户大量入市，这种在某些人看起来不规范的现象，实质上却是中华民族崛起的力量源泉之一。居民炒股，在某种程度上甚至可以提高国民素质。不炒股前可能只是“卖冰棒”的水平，不关心政治经济大事；一炒股，个个变成小经济学家，关心经济，关心各行各业的发展，这没有什么不好。

　　记者：“5·30”股市大跌，是因为股市风险教育成为热点话题。在美国股市前期大跌的背景下，管理层的风险教育工作也在进一步加强。如何看待管理层对股市的调控？

　　杨帆：在“5·30”大跌后，政府对股市的认识和调控水平有所提高，工作重点从指数控制转移到了加强监管和加速上市方面。实际上，股民的投资水平和政府的调控水平都在提高。

　　最近，美国次级债危机让世界震惊，这一危机到底会演变成什么样？目前还没有明确的答案。不过，在这一危机没有彻底解决前，中国政府应该想办法让股市稳定。股市可以下跌个六七百点，但是，不能用行政干预的方式，改变大牛市的趋势。政府有关部门现在需要做的是，加速企业上市实现国有企业改制，战略产业改组；通过高水平、高度透明的评估机制，不断剔除低质量的企业而吸收高质量的资产；通过创业板促使高科技企业上市。这是需要大约10年来完成的调整。因此，国家需要增加

　　牛市到了什么阶段

　　记者：今年初，您认为中国的牛市才刚刚开始。现在，沪综指即将挑战5500点，您认为牛市到了什么阶段？

　　杨帆：如果说上半年深沪股市是才过青春期，现在，应该是到了青年期，就像个18岁的小伙子，体格智力成长得很快，不过还不稳定。因此，有时得个伤风感冒，并无大碍。中国的股市还有很大的上涨空间。

　　记者：奥运会前牛市不会结束，这是市场的普遍观点。您认为2008年以后股市还能大涨吗？

　　杨帆：在奥运会前后，预计沪综指可能会涨至8000点。主要原因有：股改成功、上市公司业绩提高、金融工具创新、监管的强化、基金的发展和北京奥运刺激人气等；国内储蓄大于投资以及国际资本的流入，则为大牛市提供了充足甚至过剩的流动性。

　　不过，由于指数上涨已超过预期，牛市诸多特殊因素已透支，中国股市的大牛市在2008年以后，如果还想持续，必须要有三大进步：一是牛市预期确认后造成股市大涨，有可能造成指数的不稳定性增加，要求调控手段更加科学。二是在股改等特殊因素消化完毕后，应把利用股市提升企业科技进步作为第一要义。应该借大牛市办好中国经济的事。三是要有把握资本定价权的理念和勇气，要敢于挑战国际热钱的金融话语权，防止发生全局性的金融危机。