中石油“海归”进入倒计时

　　H股公司回归高潮迭起，继建设银行、中海油服、中国神华之后，中国石油也即将回归A股。中国证监会日前公布的2007年第135次发审会公告显示，中国石油天然气股份有限公司的A股发行申请将于近日上会接受审核。受此消息刺激，上周五中石油旗下的石油济柴、大庆华科均强势封于涨停，而中石化旗下的江钻股份也借题发挥，封于涨停。

　　中国石油是我国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，是我国销售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。截至2007年6月30日，中国石油总资产达8794.7亿元。今年上半年，公司实现营业收入3927亿元，营业利润约1059亿元，基本每股收益0.42元，全面摊薄净资产收益率为13%。

　　2000年4月6日及4月7日，中石油分别在纽约证券交易所和香港联交所挂牌上市美国存托股份、H股。作为国内石油行业龙头老大，中石油除了具有行业垄断的优势地位，也有着国有老牌企业的通病。中石油所辖子公司众多，旗下上市公司股权掌控关系复杂，各公司还存在主业相互重叠，无奈进行同业竞争的不利困局等等。此前，中石油集团旗下除了旗舰上市企业———香港上市的中国石油之外，还拥有石油济柴、吉林化工（已退市）、锦州六陆（已更名东北证券）、锦州石化（已退市）、辽河油田（已退市）、中油化建、大连圣亚等上市公司。

　　中石油在2005年发布公告，出资60余亿元回购辽河油田、锦州石化、吉林化工的流通A股、H股和美国存托凭证。我们认为，辽河油田、锦州石化、吉林化工是相近地域的三个相近产业链上的公司，中国石油一举将上述三家公司私有化，可以通过内部整合及调配资源，形成产业链上各阶段的协调发展。

　　那么，中石油回归A股，会不会继续高举私有化大旗，进一步整合旗下资产呢？我们认为，这种可能几乎不存在。以中国石化此前的一系列整合为例，中国石化此前大规模的资产整合基本上只涉及相关主业的子公司，而一些辅业的上市公司，如四川美丰、江钻股份至今也没有进行整合。故而对目前尚在A股市场的中油化建、石油济柴、大庆华科、大连圣亚等相关辅业上市公司，中石油也没有整合的必要。中海油回归A股之后，旗下海油工程及中海油服，也没有整合的必要。□作者:余凯