宏碁连环收购布局 曲线阻击联想

　　大风起于青萍之末，电脑行业再起波澜。不久前，宏碁以迅雷不及掩耳之势，以7.1亿美元的代价，拿下美国国内第三大PC厂商Gateway，急不可耐地喊出“全球PC老三的位子我坐定了”。这桩收购案可不一般，当中隐藏着一桩“案中案”：透过对Gateway的兼并，宏碁巧妙控制了本应属于联想的“猎物”——欧洲第三大PC公司ParkardBell，阻断了联想进军欧洲的步伐。

　　就在两天前，美国投资者横生枝节，分别在加州和特拉华 州起诉宏碁，让这次收购掩上一层阴影，也让措手不及的联想稍有喘息。回顾PC行业，惠普、戴尔、联想以及宏碁之间，竞争已经到了白热化地步，宏碁能否顺利通过并购，实现争霸全球的梦想？

　　兵不厌诈，闪电吃掉Gateway

　　今年八九月间，全球个人电脑行业大有山雨欲来风满楼之势。两家中国的电脑巨头，联想和宏，正在欧美市场物色着下一个“猎物”，酝酿着新的收购。可就在短短一个多月内，两股收购力量的状况迅速逆转。

　　时间退回到今年8月9日，联想志得意满地宣布，即将收购欧洲第三大PC制造商ParkardBell(以下简称PB)，并表示，已经与PB公司老板许立信签署谅解备忘录，联想公司的多位高管也打点行装，准备飞赴欧洲“接收”PB。

　　联想总部一片喜庆，虽然PB尚未落袋，但每个人都觉得大势已定，吃下PB如同探囊取物。PB作为欧洲高端电脑的代表，让联想垂涎已久。就在这期间，包括董事长杨元庆在内的联想高管多次表态，宣布三年前并购IBM已经获得成功。言下之意，在欧洲的新一轮并购随时可以拉开序幕。

　　但不为人知的是，在地球另一侧的美国，宏碁电脑与美国第三大PC制造商Gateway公司打得火热，收购谈判已经进入最后阶段。但此时此刻，外界看到的却是另一番景象，8月16日，Gateway宣布进军中国市场，而他们选择的分销商不是别人，正是从老联想分离出来的分销商神州数码公司。

　　在北京举办的发布会上，Gateway的CEO埃德·科尔曼大谈进入中国的策略以及对中国消费者的了解，俨然一副要进入中国市场的味道。然而，一些精明的同行却发现，Gateway既没有在中国设立分公司，也没有设立代表处，这明显是不合常理的。当有人问到Gateway是否正在与宏碁电脑洽谈并购问题时，科尔曼面露不快地回应道：“我不知道你是从哪里得到这个传闻的！我是Gateway的CEO，我不知道有这样的事！”

　　其实，科尔曼的心里最清楚，宏与Gateway已经达成收购意向，谈判也已经接近尾声。但如此老练的回答让人瞧不出丝毫端倪。面对众多的与会者，这位美国经理人作出这番义正词严的“澄清”之后，一点没有感觉不适。

　　类似的烟雾弹还在投放。据业内资深人士透露，一周之后，8月22日，在中国台北宏碁总部，宏碁方面抛出了另一枚烟雾弹。面对外界对宏碁收购Gateway的猜测，宏CEO王振堂春风满面，口中却说：“对于收购问题，我们一向持开放的态度，我们不会限制在哪个地区，哪家公司。当然，Gateway也在我们的考虑范畴内，但是这家公司要价太高，这是我们无法接受的。”

　　正所谓兵不厌诈。8月27日，宏碁突然发布了令人震惊的消息：公司以7.1亿美元的价格收购Gateway公司。直到此时，业界才如梦方醒。

　　暗渡陈仓，夺下联想口中食

　　就在本周，Gateway宣布宏碁收购案获得了美国反垄断部门的批准，目前还需等待美国联邦贸易委员会(FTC)和司法部反垄断机构的评估。宏碁的收购正在稳步推进。不过，这场联姻也并非一帆风顺。就在宏碁宣布收购Gateway之后，接踵而来的是两场官司，一起在加州，另一起在特拉华州，起诉人都是Gateway的投资者，他们在起诉书中称，宏碁支付的收购价格较低，对Gateway投资者并不公平，而Gateway及其董事会批准了宏碁的收购请求，这种行为违背了股东信托责任。

　　其实，宏碁的开价怎么看都不低。Gateway公司的股价一直在1.1美元附近波动，宏碁开出了1.8-2.2美元/股的收购价。Gateway董事会自然希望以2.2美元出售，至少不能低于2.0美元。不过，精明的宏碁知道，超过1.9美元的价格都属于超额溢价，这显然是不划算的。宏碁死死咬住1.8美元的价格，双方一直在胶着状态。

　　然而，当宏碁获悉联想正在加紧收购欧洲电脑商PB时，突然之间却变得大方起来。直接开出1.9美元的价格，迅速结束了谈判。

　　这背后，竟藏着一桩?spanclass=yqlink>

鞍钢邪浮薄：瓿炓馔夥⑾至薌ateway的另一大价值，Gateway拥有欧洲PB电脑的优先购买权。这意味着，只要吃下了Gateway，PB也就成了盘中餐，哪怕联想与PB签署了《谅解备忘录》，也是枉然。透过Gateway这条曲线，宏巧妙地口中夺食，让联想苦心孤诣收购PB的计划泡了汤。

　　座次重排，进攻是最佳防守

　　宏碁收购Gateway的消息甫一出炉，两家公司在美国和中国台北的股价应声大跌。一些分析师认为，宏碁收购Gateway纯属冒险。据记者了解，在竞争激烈的PC行业，Gateway早已经日落西山。这家创办于1985年的电脑公司曾经是美国中西部地区的强者。10年前，美国康柏电脑(后被惠普公司收购)曾经开出了70亿美元的收购价格，可惜被Gateway的董事会拒绝。在1999年Gateway的巅峰时期，它的股价曾经达到80美元，在世界各地雇佣着2.4万名员工。如今，股价滑落到1美元附近，员工不过1800名左右。在这种情况下，宏碁开出7.1亿美元，已经属于高价。收购价相比股价，溢价达到57%，消耗了宏年净利润的65.1%。于是，投资者马上在股市上还以颜色。

　　如果简单从财务上来分析，恐怕对这桩收购的理解过于肤浅。中欧国际工商学院教授葛定昆告诉记者，PC行业已经成为产品高度雷同的行业。不论是以CPU为核心的硬件，还是以Windows

操作系统为核心的软件，都很难差异化。因此，行业内的厂商很大程度上靠品牌、规模取胜，靠“跑量”来赚钱。

　　进一步分析PC市场的格局，不难发现，全球排名第一的惠普和排名第二的戴尔遥遥领先，排名老四的宏碁与排名老三的联想相差不远。可别小看这个排名，美国的各大媒体整天发布各行业的排名。只要坐上了前三的位子，销量、盈利自然会跟上来。而且，对于两家实力接近的企业而言，宏碁一直被联想压着，多年来一直憋着一口气。如果宏顺利收购Gateway，宏碁的全球销售额将达到约150亿美元，超过了联想130亿美元的销售额。无怪乎，刚一签字，宏就急不可耐地宣布：“全球PC业老三我是当定了！”

　　具体来看，联想和宏碁的全球布局各有侧重。欧洲是宏碁的海外大本营。从今年上半年欧洲主要国家PC市场排名看，宏在德国、法国、英国占据了半壁江山，特别是宏碁的笔记本业务，表现十分抢眼。相比之下，欧洲是联想的薄弱环节，联想在德、法、英三国都没有进入前五。此前，联想也曾借助体育营销，在

意大利都灵冬奥会上大力推介“Lenovo”品牌，主推一款性价比极高的“Lenove3000”产品。遗憾的是，保守的欧洲人并不喜欢新面孔，不买联想的账。如此一来，收购一家口碑不错的欧洲电脑公司，就是必然的选择，而PB正是最合适的对象。据IDC统计，一旦如愿，联想将成为欧洲第4大PC厂商。

　　再把视线转向美国，收购美国IBM公司的个人电脑事业部之后，联想在美国过得比较滋润。而宏碁的美国之路一直困难重重，公司在美国的市场占有率才5.6%，根本排不上号。因此，美国是宏碁最想进入的市场。收购一家美国的电脑公司，无疑是宏碁“咸鱼翻身”的关键。

　　可见，两股力量都在寻找着合适的收购对象。巧合的是，联想渴望的PB和宏垂涎的Gateway之间，居然存在着关联。PB的老板许立信同时也是Gateway的股东，而Gateway则拥有PB的优先购买权。因此，联想和宏，谁能先人一步吃掉一家，就能迅速控制对手的“猎物”。

　　调转枪口，瞄准下一个“猎物”

　　这场收购战的结局有目共睹，宏碁如愿抢到了绣球。业内人士分析说，Gateway通过美国政府的反垄断审查应该没有问题。接下来，宏碁将面临整合的问题。要知道，联想消化IBM的PC业务都花了2年多时间。不过，宏碁总经理蒋可凡·兰奇认为，联想当年是以小吃大。而宏碁早已是国际化公司，这次是以大吃小，并购一个区域品牌。不仅如此，IBM的PC部门当初累计亏损9.65亿美元，而Gateway在2006年还略有盈利。

　　宏碁方面在接受记者采访时表示：宏碁和Gateway在全球主要市场上的布局、产品的定位都能充分互补，并购能带来规模经济。借助并购，宏碁可以建立多品牌的产品线，让不同的品牌对应不同的消费者和不同市场。同时，宏碁还可从Gateway获得世界级的经营团队和优秀员工。其中，仅采购成本一项，就可节省约1.5亿美元。

　　宏上下，踌躇满志。在双方签字的那一刻起，宏碁阻击联想的策略彻底实现。在美洲市场，宏碁将市场占有率提高了近一倍；在欧洲市场，宏碁阻断了联想的攻势。那么，在各大品牌关注的亚洲特别是中国市场，宏碁和Gateway会如何作为呢？

　　据了解，中国市场是全球增长速度最快的市场。作为联想的主战场，中国市场的良好表现一直支撑着联想，而并购IBM带来的Thinkpad品牌，让联想可以进攻高端市场。在2006年，联想占据着中国35%以上的市场，增长率超过了惠普和戴尔。透过2008年的奥运战略，联想在中国依然强势。

　　不过，宏碁不会善罢甘休。坐拥宏和Gateway双品牌，宏可以双管齐下，主推中国市场。不仅如此，宏碁还有更绝的招数。宏碁CEO王振堂的说法是：“九个月到一年的时间里，我们不排除在中国再做一笔适合的收购，以便提高宏碁在中国市场的份额。”这句充满杀气的表态，让国内厂商绷紧了神经。

　　盘算起来，中国市场上分布着不少电脑品牌。包括TCL、方正、同方、神舟、紫光等等。业内人士分析说，TCL的战略重点转向扭亏，完全可能出售电脑业务。而方正集团逐步将业务重点转向数字出版等领域，出售电脑业务也并非不可能。不管谁将成为下一个收购对象，都意味着宏碁向联想的大本营发起正面冲击。

　　PC领域里这场最惊心动魄的商战还未结束。联想总裁杨元庆曾说，收购PB只是机会之一，联想从来没有押宝在一桩交易上。可见，将来双方的斗法还会继续。不管谁输谁赢，中国电脑品牌的国际化程度会更高。挑战惠普和戴尔的那一天，将不再遥远。