各路资金竞逐创投概念∶投资？炒作？

　　证券时报记者 李沫

　　5000点之上，大盘仍然在调整中时时给投资者带来惊喜。当各路资金在寻找估值洼地和攻克高地之间徘徊之际，拥有创投概念的上市公司跃入眼帘。大众公用、紫光股份、力合股份等上市公司近期股价表现不俗，它们背后都有一个响亮的名字———创投。

　　从8月29日至昨日收盘，上述三家公司股价区间涨幅分别达到28.4%、38.2%和60.3%，而同期大盘上涨仅6.7%。创投概念一时引来市场热烈追捧，但投资者不禁也要发问，创投究竟是概念的炒作，还是隐藏巨大的投资机会呢？

　　创投吸引资金目光

　　创业投资是指专业投资人员为以高科技为基础的新创公司提供融资的活动。与一般的投资者不同，创业投资者不仅投入资金，而且用他们长期积累的经验、知识和信息网络帮助企业管理人员更好地经营企业。

　　创投概念是指主板市场中涉足风险创业投资的上市公司，并有望通过相关项目在国内或国外创业板上市获得收益。业内人士对涉及创投概念的上市公司进行了区分，认为狭义的创投概念股是指参股创投公司的上市公司，将来创业板成立后，随着相关创业投资公司大量投资项目在创业板上市，相关上市公司将获得直接的经济利益。广义的创投概念股则包括持有准上市公司股权的上市公司和传统行业中已经或者正在以创业投资为渠道实现产业转移和产业升级的上市公司。

　　据不完全统计，目前持有国内主要创投公司股权的上市公司超过33家。从出资规模来看，大众公用以3.1亿出资额持有深圳市创新投资集团20%股份，位居第一。紫江企业紧随其后，出资2.9亿元投资上海紫江创业投资有限公司，拥有该公司98.28%股份；另外，紫江企业还出资1000万元投资上海紫诚投资管理有限公司，拥有其100%股权。

　　从记者收集到的资料来看，目前投资创投公司过亿的上市公司不在少数，东北高速2.2亿元投资二十一世纪科技投资公司，拥有其66%股份；唐钢股份2亿元参股深圳创新投基金，持有其20%股份。杉杉股份和力合股份的投资金额均在1亿元以上，杉杉股份出资1.8亿元控股宁波杉杉创业投资有限公司90%股份，力合股份出资1.1亿元控股珠海清华科技创业投资公司57.13%股份。另外，钱江水利先后出资1.2亿元参股三家创投公司，北京城建共出资1亿元参股2家创投公司。其余上市公司参股创投公司的出资规模相对较小，大部分在亿元以下。

　　投资回报颇为可观

　　深圳创新投资集团是中国资本规模最大、投资能力最强的本土创业投资机构。该公司网站资料显示，公司注册资本16亿元，可投资能力高达60亿元。公司成立以来接洽项目逾5000项，已投资项目100多个，领域涉及IT、通讯、新材料、生物医药、能源环保、化工、物流、连锁服务等，累计投资金额逾18亿元。公司投资的潍柴动力、同洲电子、远望谷、丰泉环保、三诺电子等都相继在境内外资本市场成功上市。今年8月10日，创新投资集团持有800万股占比8.75%的西部材料成功在深交所中小板挂牌上市，这是公司今年以来第三家成功登陆国内A股市场的项目企业。

　　大众公用持有深圳创新投资集团20%股份，是其主要股东之一，也因此成为资本市场最受瞩目的创投概念股之一。大众公用2007年中报显示，上半年深圳市创新投资集团贡献投资收益1093.92万元，占公司净利润的8.26%。业内分析人士表示，未来随着创业板的推出，创新投资集团旗下项目大批上市，大众公用能充分享受到其投资收益。

　　事实上，在众多创投概念股中，综艺股份称得上是创投行业的先行者之一。公司通过控股江苏省高科技产业投资有限公司53.85%股权，成功培育了一大批创投项目。公司参与投资的华星化工、康缘药业、常铝股份、红宝丽等6家公司先后挂牌上市，即将上会的洋河酒业有望成为公司第7个上市项目。记者从公司了解到，目前公司参与投资了20个创投项目，储备项目众多，主要集中在江苏、安徽、浙江、山东等地。

　　面对市场对创投概念的热烈追捧，综艺股份董事长昝圣达却颇为平静。他表示，公司开展创投业务主要是为了与企业分享成长后的成果，并非跟随市场热点的炒作，因此对投资项目的选择有自己一套标准，看好市场占有率高、传统知名品牌以及细分行业的龙头企业。

　　由于进入创投行业时间早，综艺股份已经积累了相当丰富的项目资源和投资经验。昝圣达透露，今后几年内，公司将适时推动创投项目实现上市，这也将成为公司主营业务的发展之外的有力补充。此外，综艺股份的子公司，如综艺超导、连邦软件、兆日微电子、神州龙芯、毅能达智能卡等，从某种意义上说也是创投行为，分别符合在主板、中小板等上市的条件，未来也存在分拆上市的可能性。

　　从具有创投概念上市公司公告内容来看，创投业务已成为部分上市公司业绩的重要组成部分。力合股份主营业务规模偏小，投资珠海清华科技园创业投资有限公司成为公司上半年主要收入来源之一。钱江水利则明确创业投资为公司三大业务之一，公司持有天堂硅谷35.3%股权，天堂硅谷培育的莱宝高科已经上市，天堂硅谷持有其2800余万股。杉杉股份上半年与上海杉杉新材料研究院有限公司共同投资组建了宁波杉杉创业投资有限公司，该公司注册资本2亿元，杉杉股份持有90%股权。杉杉股份表示，将在稳健投资的基础上积极培育成为公司新的利润增长点。

　　外延式增长带来投资机会

　　据媒体报道，创业板筹备工作正在推进中。有市场人士认为，创投概念股在近期表现抢眼是在政策面消息刺激下的一种炒作行为。东方证券分析师毛楠则认为，虽然近期创投概念股的上涨不乏市场炒作的成分，但是用理性的角度看待创业板的推出，创投概念股绝不仅仅是概念，其后隐含着长期巨大的投资机会。

　　股权分置改革之后，中国的资本市场已经步入正轨，目前最为缺乏的就是优质的上市资源。股市恢复融资功能以来，对于新上市的公司，特别是具有高成长性的中小公司，市场给予很高的溢价。8月份，深圳中小板上市的速度明显加快，截至9月21日，今年在深圳中小板上市的企业达到70家，其中8月份上市的公司家数为21家，上市以来涨幅较大。

　　毛楠表示，创业板正式推出之后，大量中小企业的上市可以理解成为一种外延式的增长。与整体上市、资产注入所不同的是，整体上市和资产注入是通过上市公司集团和大股东的力量做大做强上市公司，最终提升了资本市场的质量，而创业板成立后，大量中小企业的上市将通过创业投资公司的力量推动资本市场中资源质量的提升。

　　因此，他认为近期资金对创投概念的追捧并非是简单的概念炒作，创业板的推出对于我国经济结构的调整和产业结构的升级都有着重要的意义。目前大多数

股票的价格已经基本反映了股票的内在价值，A股市场的静态市盈率已经达到50倍，部分股票已经透支了未来的增长预期。在短期内，依靠企业内生性的增长拉动的股市继续快速上涨动力不足，而外延式的增长动力将给中国股市提供更大的发展空间。