市场徘徊往复 调整幅度不足

　　□银河证券 冯琛

　　周三交易所债市再次出现回落，沪市国债指数开于109.84点，指数在短暂上试109.85点后一直处在窄幅整理之中，下午复盘后指数一度出现快速下跌并下探109.73点，最终反弹收于109.76点，成交量与昨日基本持平，成交金额为3.83亿元。

　　市场个券走势出现了比较明显的分化，有18只债券上涨，有3只平盘，有13只债券下跌。其中上涨品种主要为1年以下品种、剩余期限3到7年品种以及部分长期债，上述品种的上涨幅度在0.1%以上；下跌品种主要为剩余期限2到4年的品种以及部分长期债，下行品种的下跌幅度多在0.1%以下。从成交活跃的品种观察，活跃品种的剩余期限集中在1年以下、2年以及长债010107、010303等，活跃品种同样表现为涨跌参半，个券的价格波动幅度在0.1%以下。

　　从市场的运行方向来看，国债指数在跌破110点以后徘徊往复，交易所收益率曲线也逐渐收敛其波动范围。从近三个交易日的情况看，交易所3年以下品种经过波动之后收益率与升息前基本一致，而3年以上品种则普遍出现了5到8个基点的收益率上行。估计本周进行的十年期国债招标将会对市场产生一定影响。但是不论如何，目前中期品种在升息后的调整幅度明显不足，市场很可能在寻找一个合适契机继续推动收益率的上行。