远离非理性行为

　　□兴业基金钟宁瑶

　　行为经济学研究表明，在进行投资决策时，投资人往往有两种非理性偏误，当投资处于获利状态时，投资人变得“风险规避”，稍有涨幅就获利了结；而处于亏损状态时，投资人又变得“风险偏好”，宁可眼睁睁看着“账面上的亏损”日益扩大，而不愿出售，造成“真实的亏损”。在某些极端疯狂的时候，投资人甚至会表现出群体性非理性特征。

　　所以，对基金投资者来说，需要仔细甄别基金管理团队，观察其在躁动市场中的表现。最近有些数据需要引起投资人的关注，今年以来，基金整体的换手水平较去年未出现快速上升，但个别基金的换手率却达到了令人咋舌的地步，换手率最高的一个基金甚至达到了40.68倍，意味着平均每个交易周将股票清仓换仓一次；而换手率居前十位的基金的平均也高达20倍，剔除申购赎回影响后，前10只基金半年的平均换手率依然达到15倍。众所周知，过高的换仓，不仅增加交易成本，也表明该基金的投资理念不成熟，不能自始至终的贯彻，进而增加投资风险。