宽幅震荡分歧加剧

　　主持人语：经过连续四个交易日的攀升之后，昨日两市大盘尽管再创新高，但震荡明显加剧，终盘两市表现各异，沪市上涨3点，报收5425点；深市则下跌177点，报收18316点。目前市场处于高位，而大幅震荡则表明多空出现明显分歧，那么后市大盘将如何运行呢?本栏嘉宾、著名市场人士阮华认为，加息利空对股市不起作用，说明推动大盘走牛的动力尚未释放完毕。著名市场人士郭宪认为，一旦增量资金与扩容达到某种程度的平衡，市场自发性的调整会突然降临，后市应密切关注新股发行的节奏。广州万隆认为，随着指数的持续攀升和国庆长假的来临，市场多空分歧将逐渐加大，并引起股指波动加剧。

　　仍有走高动能

　　阮华

　　周一的走势再次证明了这样一个事实：加息等于拉阳已成为沪深股市的一种常态。传统的利空对股市不起作用，说明推动大盘走牛的动力尚未释放完毕。走牛的动力原来主要来自久治不愈的流动性泛滥，其一大源头是居高不下的对外贸易顺差。现在再加上居民储蓄存款向股市大搬家，两者的合力对牛市形成推波助澜之势。在平均日增百分之几、动辄涨停板的强烈诱惑面前，还有几个人会留恋区区百分之零点几的加息?然而，近期调控的节奏越来越密与力度不断加大，已充分反映了央行亡羊补牢的态度和决心。因此且勿为股市不惧加息过度沾沾自喜，须知这肯定会招来进一步的强力举措。不要总以为紧缩调控政策不是针对股市的，任何决策者在制定、执行政策时都不会将资产价格的暴涨置于视野之外。这是每一个投资者不应忽视的。当然，政策效应的传导与释放需要一个较长的积累过程，这个过程又往往表现为滞后的反应，在此期间股指可以借助于趋势惯性走得更远。

　　后市方面，假如今日之后的走势不能迅速摆脱前期头部的纠缠，而是重返5300点或五日均线以下，则后市仍有继续调整的必要，而且不排除会升格为高一级别的调整。而从时间周期的角度观察，要注意国庆长假前可能出现的震荡。如届时震荡不出现，所积聚的能量会在节后集中地爆发出来。换言之，假如节前不震荡，节后也会震荡。节前的震荡将关系到九月月线是否收阴，节后的震荡则关系到本轮行情是否能延展到11月。

　　分歧越来越大

　　郭宪

　　近期快速扩容可能对资金面有滞后影响，北京银行融资150亿元，建设银行又抽资580亿元，QDII的南方全球基金吸纳300亿元，加上即将发行的神华股份670亿元左右，短期1700亿元的资金被抽走，市场资金面过于宽裕的格局会改变。看来管理层从原来单纯的外部调控，转为直接加大供应量，以求收紧泛滥的资金面，达到市场新的平衡，这一招也许对机构有压力，在某种程度上会改变投资者的预期。

　　目前新基金成为推动大盘上行的惟一动力，越来越多的个人投资者怕承担风险，把钱交给基金，让这批巨无霸去冲锋陷阵。而背负巨资的基金只能被动入市扫货，使少数权重股轮番上涨。这并非是5000点上方的新价值发现，完全是一种资金在手不能不买的代人

　　后市随着扩容节奏加大、加快，股市资金推动型格局面临“拐点”。大机构、新老资金分歧越来越大，一旦新的增量资金与扩容达到某种程度的平衡，市场自发性的调整会突然降临。目前似乎是“预演”，要密切关注后续新股发行的节奏，短期涨跌并不重要。

　　保持谨慎理性

　　广州万隆

　　经过连续四个交易日的震荡攀升之后，周二深沪大盘呈现强势整理的态势，尽管盘中股指再创历史新高，但随着市场多空分歧开始显现，盘中股指的振荡幅度明显加大。

　　回顾近期的市场表现来看，进入9月份以来，市场运行环境明显复杂。但尽管面临加息、上调存款准备金率、发行特别国债等紧缩性政策压力，深沪大盘始终还是保持着强势运行的格局，说明当前市场资金面依然十分充裕。而流动性充裕是牛市行情延续的一个重要基础性因素。公开资料显示，中国建设银行A股网上网下共冻结资金高达2.26万亿元，超过此前北京银行的1.89万亿元，创下了国内单家公司IPO冻结资金的最高纪录。显然，市场充裕的资金面为后续行情的发展提供了有力的支持。

　　不过，近期大盘股的加速发行值得投资者的重视。继建设银行快速回归A股后，中国神华回归A股也获得批准。可以说，IPO扩容节奏的加快一方面是管理层积极疏导过剩流动性的重要举措，另一方面也为改善A股市场结构，提升投资价值，以及未来沪深300指数期货的推出做必要的准备。

　　值得提醒的是，随着指数的持续攀升和国庆长假的来临，未来市场多空分歧将逐渐加大，并引起股指波动加剧。实际上，从近日的盘面表现来看，板块效应正逐渐减弱，而机会更多表现为个股行情。因此在具体操作上应保持谨慎理性，避免盲目和冒进，并适当控制整体仓位比重。