全球股市逐步回稳

　　恒丰投资梁渊

　　上周，全球股市普遍反弹。道·琼斯指数周五收报13442.52点，较前周上涨2.51 %；纳斯达克指数收报2602.18点，较前周上涨1.42%；标准普尔500指数收报1484.25点，较前周上涨2.11%；富时100指数收报6289.30点，较前周上涨1.58%；德国DAX指数收报7497.74点，较前周上涨0.82%；巴黎CAC40指数收报5538.92点，较前周上涨2.00%。亚太主要市场表现继续分化，日经指数收报16127.42点，与前周几乎持平;而香港恒生指数收报24898.11点，较前周续升3.82%。国际商品期货方面：纽约商业期货交易所原油期货周五收低，为10个交易日首度下跌。因飓风强度减弱及石油输出国组织周二同意把日产量提高50万桶，交易商趁机在高位锁定获利。10月原油期货结算价收低0.99美元至79.10美元，较上周则涨3.13%；10月布兰特原油期货收低0.9美元至每桶76.22美元，较上周则涨1.53%。纽约商品期货交易所(COMEX)期金周五亦轻微收低，因美信贷危机持续打压股市，金矿股走弱，期货盘受抛压。12月期金结算价下跌0.10美元至每盎司717.80美元，较上周则涨1.14%。

　　尽管次债贷款危机的余波仍纠缠着美国股市，令市场始终未能摆脱阴影，但从上周美股的走势来看，道指的底部正在逐步抬高，股市有回稳迹象。原因在于：其一，英特尔等一系列科技股上调盈利预估及

麦当劳等大型公司的大派股息的举动，增强了投资者对目前股市基本面的信心；其二，市场对美联储减息的预期已经成为投资者抵抗空头力量的有利武器，尤其是从上周五的盘中表现来看，尽管美林声称已调整与次优抵押贷款相关的

证券和其它产品的估值，并表示此举可能损害其第三季获利，重燃了市场对于信贷形势以及美国低迷房市带来的冲击的担忧，但是有降息预期的支持，金融类股力挺大市抵消了利空因素。从目前的形势来看，降息已成定局，关键在于降息的幅度，降25个基点，还是50个基点，成为市场争论的焦点。因此，笔者由此推断两种走势供投资者参考：第一种，周二降息25个基点，符合市场预期，道指有突破13500点的可能，但缺乏进一步上升的动力，但以此为中轴反复震荡。第二种，降息50个基点，高于市场预期，有利于信贷问题的迅速改善或令企业借贷成本降低，刺激股市迅速回升，短期引发一波上升行情，但是否能够获得持久的动力，还有待于观察。

　　上周，港股持续向好，恒指不但突破长达两周的整理平台，并屡次创出新高，离市场普遍预测今年最高点25000点仅一步之遥，而表现相对落后的H股指数，周五亦创出新高。上涨的动力一部分来自于美国方面的降息预期，刺激本地大型地产股发力，另一方面，国内加息政策的出台及市场传出内地新一轮QDII基金的火爆抢购，令投资者入市欲望大增。预计本周两大股指在中资金融股带领下有可能分别上试25000点及15000点，但后半段有可能在获利盘回吐下回落至先前整理平台。

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