本周将对5412.32 顶峰发起冲击

　　渤海投资研究所 秦 洪

　　上周A股市场出现了宽幅震荡的走势，在上周二更是急挫，一度人心惶惶。但由于基金对钢铁股、煤炭股、有色金属股等板块情有独钟，再度启动这些股票护盘，大盘迅速在上周三、周四出现回稳走势。而且，“周末效应”也未能抑制多头的做多激情，大盘上周五也在震荡中出现阳K线。

　　调控预期带来“周末效应”

　　其实，“周末效应”的原理相对简单，主要是因为两点，一是因为以往重大调控政策是在周末公布。二是因为周末有两个双休日，周边市场容易产生非人为预测的信息，比如说西方股市的急挫，再比如说有色金属期货市场的跳水等，均可能给本周一的走势形成较大的影响。所以，有部分资金为了规避这一不确定性风险，大多在周末减轻仓位，从而使得周末大盘抛压加大，出现调整行情，“周末效应”由此形成。

　　对于上周末来说，这一效应似乎来得更为强烈一些，因为分析人士认为在8月CPI大涨6.5%的前提下，央行出于防止通胀的目的，极有可能出台加息政策。而由于前期的持续加息，使得贷款利率已经高企，而法定存款

准备金率则已经上升至12.5%，离历史最高的13%仅仅只有一步之遥，所以，银根紧缩的预期相当强烈，这也就提升了敏感资金对于证券市场资金面的担忧程度。故在上周五的早盘走势中，抛压沉重，市场的弹升空间一度受到抑制。

　　

人民币升值化解资金紧张预期

　　由此可见，A股市场之所以对调控预期产生担忧，主要在于银根紧缩所带来的资金面压力。但是，笔者认为，资金面可能并不是那么紧张，一是实际负利率仍然在“驱赶”着银行储蓄资金流入A股市场。因为目前一年期存款利率为3.6%，但8月份CPI高达6.5%，存银行“不划算”的心理冲动必然会不断驱使着资金流出银行系统。有数据显示，今年银行储蓄资金减少418亿元，可能就是流入到证券市场。

　　二是因为人民币升值的趋势依然明朗，在上周四，询价市场人民币收盘报7.5105元，逼近7.51元关口，如此就进一步提升了市场对人民币升值的信心。而人民币升值不仅给A股市场带来直接的做多动力，包括银行股、地产股、

航空运输股等人民币资产股，上周末的航空运输股的崛起就是如此，同时也会带来充裕的资金，因为人民币升值将推动更多的热钱涌入，为A股市场提供更多的资金面支撑。

　　所以，上周末A股市场仅仅在早盘受到“周末效应”的压抑而一度疲软。但午市后，可能因为主流资金预计到周末加息的可能性不大，也可能是因为主流资金认为“周末效应”并不会影响到A股市场的长期趋势，所以，在午市后再度启动航空运输、造纸、医药等板块，从而形成了大盘节节盘升的走势。

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