上周明星：融通 华夏 巨田

　　上周，一批管理风格相对灵活、在仓位设置上将中盘股票选取与当期热点行业相结合的基金取得了较好的成绩：融通、华夏、巨田表现不俗。

　　银河证券基金研究中心 魏慧君

　　经过前期市场长时间的高位盘整，上周的市场虽然也延续了一贯的整理态势，不过其中表现出的波动幅度较大。上周前两个交易日表现为小幅快速探底的走势，随后的三个交易日则是缓慢回升的走势，总体上市场高位谨慎的心态比较明显。

　　上周上证指数上涨0.66%，深证综指上涨1.72%，沪深300指数上涨1.94%，其中大盘蓝筹集中的上证180指数上涨1.76%，中小板指数则下跌0.27%，比较各指数可以发现，上周上涨力量更多地集中在市场的二三线蓝筹品种，板块之间仍然体现为梭形发展的特征。

　　与前一周涨幅主要集中在上海市场的走势不同，上周深圳市场的涨幅较为突出。从各个板块来看，上周券商股、煤炭石油、运输物流、有色金属、造纸印刷、钢铁、电力等二线蓝筹品种和部分热点行业成为市场的领涨力量，其中煤炭石油、钢铁、运输物流成为近期主流的上涨力量。而纺织服装、农林牧渔、教育传媒、工程建筑、医药等一些小盘品种表现居后，房地产、银行股、酿酒食品、机械等表现居中。

　　总的来看，延续了前一周的走势，市场板块运动仍表现为向二三线蓝筹转移，造成中盘板块表现要明显优于大盘以及小盘

股票。因此，上周市场运行的风格仍然集中在中盘蓝筹，大盘股和小板块逊色的表现仍然不利于指数型基金和小盘基金的业绩提升。

　　从各类型基金的表现上可以看出，截至前一周周四的统计，上周股票—股票型基金净值上涨1.25%，股票—指数型基金净值上涨0.85%，混合—偏股型基金净值上涨1.25%，混合—平衡型基金净值上涨1.01%，主动投资的股票方向基金在上周继续战胜指数型基金。主动投资的股票方向基金内部业绩也比较均衡，说明了二三线蓝筹表现突出的市场中，主动型基金更能发挥优质选股的优势。从上周表现居前的基金中也可以发现，风格相对灵活同时不脱离基本面选股的基金取得了较好的成绩。

　　总体上看，经过较长时期的盘整，市场有进一步改变走势的愿望，由此导致上周市场出现急速下跌，不过从其后续稳步回补的行情看，短期之内市场向下调整的压力尚不明显。

　　从对各个板块的分析可以发现，上周的行情其内在的本质依然是延续了前一周的行情，在前一周二三线蓝筹主导市场上涨的基础上，上周市场继续发掘中盘蓝筹股中存在的投资机会，以银行为代表的大盘蓝筹和以房地产为代表的热点行业仍然表现为休整的态势。

　　因此，上周市场板块变化的风格非常明显，区别于前期的普涨行情和大盘蓝筹一枝独秀的格局，上周的市场继续表现为热点行业中的二三线蓝筹涨幅突出的独立行情。从上周表现居前的品种来看，一批管理风格相对灵活、在仓位设置上将中盘股票选取与当期热点行业相结合的基金取得了较好的成绩；像融通、华夏、鹏华、华宝兴业、泰达荷银等基金管理公司旗下的基金均取得了不错的成绩。

　　相对来看，上周的行情更加有利于策略化操作的品种，在统计的4类型基金中，股票型基金取得了明显优越于指数型基金的成绩，特别是对于采掘业、金属非金属、交通运输的重仓持有成为业绩较好基金的共同特点，从这个方面来看，上周部分基金较好的表现一方面是其灵活的风格适应短期市场的走势，一方面也是它们较为准确地把握了中盘独立上涨行情中的热点行业。

　　1.融通行业景气

　　融通行业景气成立于2004年4月，该基金重视仓位选择和行业配置，通过把握行业发展趋势、行业景气程度以及市场运行趋势为持有人获取长期稳定的投资收益。同时以不超过股票投资20%的部分对价值被低估或成长性良好的非景气行业上市公司进行适度投资。

　　从行业配置上看，该基金在对行业所处周期、发展前景、相关结构性因素进行分析的基础上，选择处于行业景气复苏以及上升阶段的行业作为重点配置对象。融通行业景气成立以来的操作风格较为灵活，2006年开始，该基金股票投资集中度呈下降趋势，从一季度的63.66%下降至30.89%，进入2007年，该基金股票集中度逐渐上升，说明了基金管理人的投资思路与市场环境的变化之间存在较高的相关性。2007年中报显示，该基金股票投资集中度为41.52%，股票资产占该基金总资产的比重为94.2%，占比较大的行业为金融保险业17.41%，

房地产业14.03%，机械设备仪表12.08%，批发零售11.29%，此外在采掘、金属非金属方面有较大比例配置，总体上该基金呈现出在维持较高行业集中度的同时，对个股灵活配置的风格，也比较符合该基金对于景气行业投资策略的设计。从该基金近期的表现看，该基金在采掘业、金属非金属、交通运输、商业连锁方面仍维持有较高的比例。

　　融通行业景气成立以来的业绩较为突出，截至2007年9月7日，该基金过去一年净值增长率为211.74%，在统计的34只基金中居于第11位。从其近期的仓位与市场表现分析，该基金重仓的板块基本上契合了当前的主流热点。截至9月13日，融通行业景气今年以来净值增长率为138.07%，在统计的39只基金中居于第8位。

　　2.华夏红利

　　华夏红利成立于2005年6月，属于偏股型基金。该基金采取积极的资产配置策略，确定基金资产在股票、债券和现金上的配置比例。在个股层面，主要选择具备良好现金分红能力且财务健康、具备长期增长潜力、市场估值合理的上市公司进行投资。

　　该基金采用定量工具，基于价值分析方法进行资产配置，在判断股票市场是否被高估或低估以及与合理值偏离程度的基础上对股票资产进行比例设置。在个股选择上，主要通过初选股票池和备选股票池两个步骤进行选取。相对于其他股票方向基金，该基金成立以来的风格较为稳定，在行业和个股配置上均未出现大幅度风格调整的情况。从2006年以来的操作看，该基金股票集中度总体维持在30%左右波动，2007年一季度该基金股票集中度为29.07%。2007年二季度，该基金股票集中度微幅上升至29.39%，基金管理人对于该基金的运作较为稳定。2007年半年报显示，股票资产占该基金资产的比例为89.69%，占比较大的行业为机械设备仪表15.03%，房地产11.92%，批发零售11.95%，金融保险10.28%，此外在采掘业、金属非金属、交通运输仓储等方面均有较大比例配置，相对于一季度，该基金在行业和个股的配置上仍然维持了原有的集中度，总体上表现为在行业和个股配置上较为分散的布局。

　　华夏红利成立以来的业绩较为突出，截至2007年9月7日，该基金过去一年净值增长率为157.19%，在统计的34只偏股型基金中居于第3，近三个月以来华夏红利的仓位设置与市场走势取得了一致，业绩提升明显，截至2007年9月14日，该基金今年以来净值增长率为166.06%，在统计的39只基金中居于第1位。

　　3.巨田资源优选

　　巨田资源优选成立于2005年9月，属于偏股型基金。该基金在对各类资源的现状和发展进行分析判断的基础上，重点投资于各类资源行业中的优势企业，分享资源长期价值提升所带来的投资收益。

　　具体资产配置上，该基金按照其初始设计的投资方向，在对资源类个股进行投资的过程中按照一级资产配置和二级资产配置的方法进行组合构建。二级资产配置方面，该基金以自上而下为主、自下而上为辅的原则，同时根据类别行业的周期性特点，采取适当的时机选择策略，优化组合表现。

　　从2006年以来的操作看，该基金的股票投资集中度总体呈现逐步减少的特征，2006年中报显示该基金股票投资集中度最高为63.57%，之后逐步下降至2007年二季度的43%，与同类型其他基金比较来看，基于其特定的投资方向，该基金投资风格较为集中。2007年半年报显示，巨田资源优选股票资产占该基金总资产的比重为84.22%，占比较大的行业为金属非金属18.34%，交运仓储17.82%，金融保险16.44%，采掘业9.73%，总体上呈现出行业和个股集中度双高的特征，这样一种仓位设计的风格需要基金管理人对市场较为准确的把握能力。从近期该基金的表现看，巨田资源优选在金属非金属、交运仓储、采掘业方面仍然维持较高比例的配置。

　　巨田 n资源优选成立以来的业绩较为突出。截至2007年9月7日，该基金过去一年的净值增长率为246.38%，在统计的34只偏股型基金中居于第2，最近三个月以来该基金重仓的品种都是市场当期的热点行业，由此推动基金净值提升，截至2007年9月13日，该基金今年以来净值增长率为160.03%，在统计的39只基金中居于第3位。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。