建行闪电回归 证监会加快扩容

　　黄利明

　　9月25日，中国建设银行90亿A股将正式登陆上交所。

　　从通过发行审核到正式上市，相距仅仅17天。建行一保荐人向记者透露，这是为了加速市场扩容，管理层授意尽快发行。

　　不过，这仅仅是一个开始，监管层有意加速扩容以缓解被资金不断推高的A股市场。

　　建行闪电上市

　　8月底，本报曾报道“建行、中石油谁先回归”。

　　当时，建行的保荐机构向记者表示了发行时间上的担忧，并指出：“在这两家公司相继上报A股发行材料之后，一切将取决于监管层的考量，即是否会用产业股稀释A股金融股权重。”

　　不过，9月7日，

　　就此，一位建行保荐人指出，监管层后来并没有将金融股权重的问题影响建行发行，这主要是由于随着A股的不断上涨，监管层近期的主要目标确定为加快A股市场的扩容，从供给上来调控A股市场的流动性过剩问题。

　　据悉，按照原来建行保荐机构的发行计划，建行将于10月初正式上市。

　　后来，监管层建议其加速发行，上市日期被提至9月28日。又一度推到26日(香港法定假日，H股闭市)，考虑与H股联动，再次提前至25日。

　　“这也是为了避免受到后续发行大盘股的挤压。”上述建行保荐人向记者表示。

　　9月13日，证监会随即披露将于9月17日审核神华

　　据悉，神华能源将发行不超过18亿A股，按13日中国神华H股收盘价38.55港元计算，若发行价格在35元左右，其募资规模将接近630亿元。

　　加上建行超过550亿元的募集资金规模，市场资金将得到迅速吸纳。

　　此前，由于法律法规等政策上的原因，红筹股回归被延迟至明年。这给一度寄望通过红筹股回归来增加A股市场的计划不得不变更。

　　因此，非红筹H股的回归得以加速。

　　数据显示，继中国人寿、中国远洋等6家H股公司上半年回归后，除建设银行、中国神华外，中石油也基本敲定于10月底或11月初回归。

　　事实上，包括中海油在内的许多红筹股都表达了回归A股的强烈愿望。

　　联合证券报告指出，目前香港红筹公司共91家，市值约3.9万亿港元。按《境外中资控股上市公司在境内首次公开发行股票试点办法 (草案)》筛选，实际符合回归条件的公司有14家，总市值约3万亿港元，占红筹总市值的77%左右。

　　该报告分析师杨伟聪指出，这不仅为内地市场投资者提供了更多的蓝筹投资选择，而且在内地“快速进入指数”制度下，将在指数行业分布上更趋平衡，指数的稳定性也必将大为提高。同时，由于A股与H股之间的价差，这也可能造成内地上市公司的估值水平下降并回归到一个平衡位置。

　　定价超预期

　　不过，虽然建行闪电上市，但由于A股市场走热，建行发行价格却超出保荐人预期。

　　经过三日巡回全国向网下机构投资者的预路演推介及初步询价，建设银行14日公布了A股发行的价格区间为6.15元至6.45元，此发行价格区间对应全面摊薄后的2006年市盈率为31.38倍至32.91倍。

　　按照该价格，建行将筹集553.5亿元至580.5亿元资金。

　　但来自知情人士的消息则指出，建行管理层认为该定价超出预期，担心定价太高给二级市场的获利空间降低。

　　此前，建行保荐人向记者透露，作为建行的保荐机构，8月底中国国际金融公司、中信证券、信达

　　后来，随着市场的变化以及沟通的情况，建行保荐机构将发行价格基本确定为5.8元至6.2元。

　　如果按照此前建行预期给市场留以40%-60%的市价上升空间，建行上市股价将不低于8.61元，甚至高至10.32元。

　　据悉，作为保荐人之一的中信证券则将建行上市定价预计为7.8至9.5元，信达则为7.74元至9.46元。

　　按照建行计划，该募集资金将全部用于补充资本金。

　　但来自知情人士的消息指出，在筹资完成后建行重组信达资产管理公司的可能性将越来越大。

　　来源：经济观察报网