机构投资偏谨慎重仓三大行业

　　———二季度各类机构持仓汇总分析

　　西南证券张刚

　　根据沪深两市上市公司2007年半年报、一季报中披露的前10大流通股股东持股增减变化情况，我们对证券投资基金、社保基金、证券公司、QFII、保险机构共5类机构的持股情况进行汇总分析，并分析各类机构的投资风格和对后市的态度。

　　二季度投资偏谨慎

　　上证综合指数二季度的累计涨幅为19.49%，期间市场经历了创出新高后的大幅下跌而后震荡调整的走势。结合大盘的涨幅，我们发现：证券投资基金由于新基金的持续发行，持股市值继续大幅增长，但股票持仓占净值的比例仅出现微增；社保基金、保险机构的持仓市值出现微降；证券公司、QFII的持仓市值则在二季度出现较大幅度减持。

　　总体看，各类机构二季度的持仓情况，显现出它们对第三季度的市场持谨慎或负面的态度。但从市场实际走势看，到目前为止，三季度上证指数最高涨幅达到41.7%，截至昨日涨幅也达到38%，均远远高于二季度涨幅。因此可以认为，上述机构在二季度相对谨慎的背景下，三季度的投资策略应有不小改变。

　　积极看好三大行业

　　从五类机构投资者股票持仓市值最高前3名的行业看，机械设备被证券投资基金、社保基金、证券公司、QFII看好，保险机构持仓不多；金属、非金属被证券投资基金、社保基金、保险机构看好，证券公司、QFII持仓不多；金融保险被证券投资基金、QFII、保险机构看好，社保基金、证券公司持仓不多；交通运输被社保基金、QFII、保险机构看好，证券投资基金、证券公司持仓不多。石化、

　　主流板块中，金融保险二季度遭到QFII、保险机构减持，证券投资基金的增减分化严重。金属非金属遭到证券投资基金、社保基金减持，但被保险机构增持。在6月份的调整行情中，仅有机械设备能够得到多数机构投资者认可，以致作为防守型建仓领域。

　　重仓股注重分配能力

　　2007年第二季度，证券投资基金、QFI-I、社保基金、证券公司、保险公司5类机构持股占流通A股比例最高的前10只股票中，没有一只股票重叠，各类机构投资者在个股选择方面呈现分化状况。

　　从今年半年报的业绩看，50家持股比例最高的公司中，每股收益在0.20元以上的有31家，6成公司业绩较好，最高的是马应龙的1.45元。这些机构持股比例较高的股票，仅有SST百花亏损，浪潮软件、钱江水利处于微利状态。有可比数据的49家公司中，净利润同比实现增长的有40家，增幅在50%以上的有19家，最高的是中信证券的570.55%。净利润同比出现下滑的公司有9家，下跌幅度最大的是浪潮软件，下降幅度达77.86%。49家公司中，净资产收益率同比实现增长的有29家，增幅在50%以上的有10家，最高的是中信证券，高达319.05%。可见，超过半数公司业绩良好，但具备高成长性的只有10家。

　　从分配能力上看，每股未分配利润在0.50元以上的有33家，最高的是马应龙的3.29元。每股资本公积金在1元以上的也有33家，最高的是中国平安的8.69元。6成多的公司具备高比例分配能力。