孙杰：两地交易所整合是大趋势 进并购操作尚早

　　□本报记者 周明 吕蓁

　　香港证券及期货事务监察委员会资深副总裁孙杰昨日表示，香港政府增持港交所股份是一个很自然的行动，现在谈两地交易所并购进入实质性操作还为时尚早。不过，两地交易所并购整合是大势所趋。

　　中国银监会副主席蔡鄂生在同一场合指出，银行选择盈利模式一定要根据自身特点，要考虑自身规模和定位，不能盲目追求规模化。

　　两地交易所整合大势所趋

　　在“《财经》论坛：中国金融新棋局”上，孙杰说，今年以来，上海交易所上市募集资金规模剧增，相形之下，港交所边缘化的趋势非常明显。港交所方面对内地交易所的靠近态度是积极的。

　　他还认为，虽然香港方面希望“港股直通车”尽快通行，但对中国股市来说，这是一项重大的政策，对内地股市的影响是深远的。有关监管层逐步意识到这一点，所以趋于谨慎也可以理解。对外投资的开放也不适合一下子放开，应该稳步推进。

　　他认为，从资金供应角度看，A股市场有越来越多的新股民加入，即使QDII扩容或“港股直通车”开放，新股民也会倾向于选择内地市场。

　　香港是内地基金最佳热身地

　　孙杰表示，香港市场是内地机构“走出去”的热身场地，内地机构可以在香港市场与世界上具优势的证券金融机构展开竞争，提高竞争水平。

　　“去年至今，中国基金业发展迅猛，管理的总资产已经迅速接近30万亿元。但是内地基金业虽然发展迅猛，但也面临多重挑战”，他指出，首先是由于内地基金盈利较高，产生了较大的财富效应，发展较快。基于此，内地基金业更需要注意在快速发展中坚持价值投资理念。其次，要重视受托人义务的文化建设，加大资产管理公司、基金管理公司人力资本在公司资本层面的比重，使它能够更好履行受托人义务。此外，风险管理也是基金业面临的问题。

　　孙杰说，香港市场作为内地投资者较为熟悉的市场：有51%的上市公司具有中资背景，同时还采用国际标准；有世界各地的金融机构参与这一市场。因此，香港无疑是内地机构“走出去”战略很好的热身场地，内地机构可以在香港市场与世界上具优势的证券金融机构展开竞争，进而为全球竞争打下基础。

　　孙杰还强调，内地市场化机制逐步健全的同时﹐市场风险也渐渐积聚。因此加强投资者教育是监管机构、中介机构以及证券基金等经营机构要面临的共同任务。

　　不能盲目追求规模化

　　蔡鄂生强调，中国银行业虽然纷纷走上资本市场，但上市并不意味着与国际接轨。改革还需要更长的时间与过程。未来的银行业发展之路，挑战与机遇并存，而挑战的成分也许更为显著。

　　他认为，现在中国银行业纷纷追求规模，但规模大并不等于有抗风险能力。他认为，虽然中国银行业近几年来通过改革重组和上市，其财务

　　他说，银行应该有自己的特色和核心竞争力。目前中国银行业的产品和服务要加强对社会需求的满足程度，树立具有自我鲜明特色的银行品牌，加强自主创新开发以及风险定价能力与机制，才能与国际市场的竞争对手抗衡。