有色资源价值日益显现

　　本轮有色金属景气周期已经持续了6年，大大超过了历史上的景气持续时间，我们预计2008年有色金属行业仍将维持高景气。超长的高景气维持时间，说明了资源的稀缺性日益体现，使得资本市场对资源价值日益重视，行业合理估值水平相对于整个市场估值水平不断提升。

　　持续的并购和资产注入等题材，使得有色金属行业成为市场关注的焦点，并推动相关上市公司股票的持续上涨，使得相当多的股价包含了并购和资产重组预期。主要体现在：1)中央直属企业加大了对集团资产整合的力度，并将旗下上市公司作为资本运作和资产注入的平台。这包括中国铝业公司、五矿集团、中国黄金集团和中国冶金科工集团等；2)地方企业在当地政府鼓励下，加快了对当地资源整合的速度，这包括湖南有色金属控股集团、山东黄金集团、河南有色金属控股等。我们预计，行业的并购和资产注入题材未来仍将持续。

　　以年末金属消费重新旺盛，金属价格出现恢复性上涨的判断出发，我们认为期间将出现阶段性的拐点，而此时成为板块重新介入的适时机会。同时，由于行业处在景气高点出现的资源注入和重组事件，仍将是挖掘成长潜力公司的重要线索，建议关注有色金属板块。

　　(德邦