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华泰股份:造纸化工双轮驱动公司发展

http://www.sina.com.cn 2007年09月13日 05:16 中国证券报-中证网

华泰股份:造纸化工双轮驱动公司发展

  新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  □本报记者 康书伟

  华泰股份(600308)昨日公告,将公开发行1亿股募集资金35亿元,用于50万吨离子膜烧碱项目和林纸一体化项目。公司相关负责人日前在接受记者采访时表示,此举将打通林纸一体化产业链条,并逐渐把化工培育成新的经济增长点,这将标志着公司从单一造纸业务向造纸、化工双轮驱动的发展方向转移。

  分析人士指出,考虑到两个项目在短期内无法投产产生效益,并不会对公司近期业绩产生较大影响,但对公司长期发展是有利的。

  

化工成新利润增长点

  2006年8月,华泰股份公告定向增发8000万股收购华泰集团收购化工资产,公司开始向造纸行业的上游造纸化工延伸,而化工资产也给公司丰厚的回报。今年中报显示,公司上半年净利润同比增长35.36%,第二季度更是同比增长了75.71%,主要是和公司完成化工资产的收购有关。上半年化工资产贡献净利润9914.10万元,占公司总净利润的35.3%,化工资产的毛利率也达到41.82%,远超过造纸资产的毛利率。

  此次募资9亿元将投向50万吨离子膜烧碱项目,新项目的投产将在服务于公司造纸需要的同时,加大外销比例。据介绍,项目将依托于公司今年收购的集团东营协发化工有限公司来实施。该公司已有16年生产氯碱的历史,现有年产12万吨离子膜烧碱、6万吨隔膜烧碱、15万吨双氧水、3万吨氯丙烯装置和5万吨气分装置,自备37MW热电厂以及精细化工厂。项目可研报告显示,50万吨离子膜烧碱项目生产期年均贡献主营业务收入134881万元,利润总额31550万元,税后利润21139万元,税后收益率达到16.09%。

  公司相关负责人介绍,公司在发展氯碱方面具有得天独厚的优势。一是得天独厚的资源优势。氯碱项目中,盐是最主要的原料,在成本中所占比例较大,公司所在地东营市海盐资源丰富,地下岩盐资源也非常丰富,适宜发展大型盐化工,公司所用盐成本较低。记者还了解到,公司正在与相关方面洽谈地下盐矿开发事宜,且不排除下一步通过收购获取卤水资源的可能。

  二是烧碱项目主要产品供给杜邦(东营)钛白粉项目和公司自用,少部分对外销售,市场优势明显。据介绍,公司近70%的氯碱产品用于造纸自用,随着公司生产规模的不断扩大,氯碱产品需求量将进一步增大。同时,公司为杜邦(东营)钛白粉项目唯一氯碱配套企业,50万吨离子膜烧碱项目是杜邦钛白粉项目的配套项目,钛白粉所需用的氯气、烧碱、盐酸、蒸汽也将全部由公司氯碱厂提供。公司自用余出的氯气将被杜邦(东营)钛白粉项目、耗氯的精细化工项目利用,转化成高附加值、储存运输安全的氯产品;32%烧碱被浓缩成50%烧碱或固碱,进入国际市场;氢气被用于生产高纯盐酸和苯胺。钛白粉项目一期工程预计2009年建成投产。

  林纸项目获资金保证

  资料显示,目前我国已成为全球仅次于美国的第二大纸品消费国,各类纸和纸制品消费量占全球消费总量的14%;同时我国又是森林资源匮乏国家,据预测,2007年我国将有1000万吨纸浆需求缺口,大量造纸原料依赖进口是必然之势,纸浆具有良好的市场前景。林浆资源的紧缺使加快上下游一体化成为纸业公司的共同选择。

  目前,华泰股份拥有两个大型的林纸一体化项目:一是今年8月敲定的安庆30万吨漂白商品木浆一体化项目,另一个就是今年5月

国家发改委批复的公司本部总投资56亿的林纸一体项目。公司拟以本次募集资金26亿元投入本部一体化项目,项目内容为年产45万吨的高档铜版纸生产线,配套建设年产30万吨碱性过氧化物机械木浆生产线、60万亩速生丰产原料林基地。根据可研报告,预计生产期可实现销售收入约50亿元,利润总额76203万元,税后利润51056万元,税后收益率13.42%。

  对于项目中的铜版纸项目,公司也表示,目前铜版纸市场压力较大,但长期仍然看好。数据显示,就铜版纸人均用量而言,目前中国不到2公斤,远远落后于美国的19公斤。据预计2006年以后,我国铜版纸市场容量增长率会达到同期GDP增长率的2倍以上,个别年份甚至可能达到20%以上。目前铜版纸供略大约求,但考虑到未来几年并无大规模产能释放,增长的市场容量也将逐步消化掉过剩的产能,因此铜版纸市场未来前景仍然看好。但也有业内人士分析,不排除公司根据市场供需情况,对纸品进行调整。

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