寻找估值洼地仍是近期主线
http://www.sina.com.cn 2007年09月12日 22:45
北京晨报
周二沪深股指大幅下跌，但昨日即有所企稳。对此，笔者的观点是：
首先，周二的调整是市场对潜在利空的集中释放。在“5·30”之前，政策面的动向是3月19日加息，4月6日提高存款准备金率，5月4日证监会发布《进一步加强投资者教育、强化市场监管有关工作的通知》，5月21日央行利率、汇率和存款准备金率同时调整。在这一系列政策出台后，股指仍毫不犹豫地单边上涨，终于引来了5月30日印花税的调整。对比来看，现阶段的市场环境和当时是何其相似。7月23日加息、调减利息税，7月31日提高存款准备金率，8月22日再次加息，9月7日再次提高存款准备金率，在这期间还穿插着提示市场风险的文章。如果进行简单对比，似乎目前的政策调控已经进入了5月份风险教育、“组合拳”的阶段，离最后的一击为期不远。另外，今年年内七次上调存款准备金率、四次加息，已经显示出调控步伐异常紧凑，在央行紧锣密鼓的调控下，资金供求的短期平衡正在悄然发生着变化，而从技术层面看，股指早已具备了调整的需求。
但是，短期内股指出现大幅度连续调整的概率也不大。寻找估值洼地是近期的投资主线，不断填补洼地是市场的主要运行特点。上周的化工、汽车类个股就是最明显的例子。市场估值空间在从下而上地提高，泡沫膨胀的增速比较温和，并非是热上加热，针对性强的调控措施较难出台。
对于后市，笔者认为市场将进入进一退二阶段，以消化估值压力。9月内市场仍然会有数次较大幅度的震荡，而伴随这个过程的是热点的切换，投资者可重点围绕人民币升值以及并购重组与资产注入这几条主线挖掘投资机会。
民族证券 马佳颖
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