券商应该提供与佣金相对应的服务

　　从已经公布了半年度数据的50家证券公司的情况来看，今年1至6月，50家券商实现营业收入791亿元，净利润417.68亿元，按可比口径计算，分别比去年同期增长了418%和411%。其中，50家券商实现手续费收入511亿元，占营业收入的65%，而在上年同期，佣金的占比为57%。佣金占营业收入的比例不仅没有降低，反而在上升。

　　2002年5月1日，我国证券业开始实行佣金浮动：A股、B股、证券投资基金的交易佣金实行最高上限向下浮动制度，证券公司向客户收取的佣金（包括代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等）不得高于证券交易金额的3％。，也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费。

　　佣金浮动容易在券商之间形成激烈竞争，从而使佣金趋于合理。尤其是前几年，券商对佣金的依赖性非常强，对客户的争夺激烈，券商在佣金方面的优惠幅度也比较大。但是，从2005年开始，我国股市进入上升轨道，投资者蜂拥入市，一些券商甚至需要预约才能正常开户。股市火爆导致券商之间的竞争关系被削弱，过大的需求在客观上把券商置于一种垄断状态（我国券商数量比国外少得多），佣金优惠的空间实际上变小了。

　　对券商而言，在相等条件下，交易量越大越能形成规模效应，交易成本越低，收益越大。从常理来看，券商应该降低佣金，或者提供对等的服务。但是，目前交易者似乎越来越难以享受到优惠，也难享受到相对应的服务。

　　从世界范围内来看，佣金降低乃是一个大趋势。比如，在美国，1975年实行佣金制度改革以后，投资者的交易成本大幅下降，10000股以上大宗交易的佣金费率1975年4月还为0.57％，1978年12月就已降为0.31％。每股交易佣金从1975年的平均26美分下降到1997年的平均每股5美分。英国经过1986年的佣金改革以后，个人投资者的平均佣金费率从1.07%下降到0.28%，机构投资者的平均费率从0.42%下降到0.21%。

　　从另外一个角度来看，在世界范围内，佣金在券商总收入构成中比例也是逐渐下降的。在1999年美国五大券商各项业务增长对净收入增长的贡献率列表中，佣金占比最高的为23．90％，最低的仅为5.20％，平均为12．18％，而我国券商仍严重依赖佣金收入。

　　从长远来看，券商收入过于依赖佣金与银行收入过于依赖存贷差一样，存在诸多弊端，这有可能制约券商的发展。而国外的券商在佣金降低以后，不得不进行创新，从为客户提供通道服务向提供包括理财服务在内的多层次、多元化的服务，这种倒逼机制为券商发展带来了机遇。这种机遇何尝不是我们的券商所需要的呢？毕竟，坐享佣金收入的安逸日子是不能永远存在下去的。如果仅仅停留在佣金这种低水平、低层次的竞争方面，大型、专业特色券商的形成恐怕尚需时日。

　　更重要的是，券商收入佣金是需要提供一定的服务的，券商坐享佣金之利，根据对等的原则，它也应该提供相对应的服务。尤其对于网上交易而言，既不占用券商通道，也不耗费券商成本，其佣金是否应该大幅度降低？

　　但凡开户的投资者，大都有这种印象，一旦开户手续完成，券商几乎什么都不再做了，只是坐享佣金之利。甚至，不少券商在开户时连风险提示的服务都没有真正做好。今年5月23日，证监会不得不发布《关于证券公司依法合规经营，进一步加强投资者教育有关工作的通知》，要求证券公司通过公司网站、交易委托系统、客服中心等多种渠道，综合运用多种方式进行投资者教育，向投资者客观充分揭示风险。这难道不是券商平常都应该做好的服务吗？

　　不少券商在收取佣金之后几乎不再提供任何服务，如果提供也大都是收费咨询。券商提供有偿咨询在任何国家都是存在的，问题是，投资者尤其网上交易的投资者之前所交佣金应该享受到的对等服务到底是什么呢？因此，笔者认为，券商即使不进一步调低佣金，服务也应跟进，否则，对广大投资者就可能构成不公。