交易平台竞争加剧 德交所降价促销

　　王蔚祺

　　在各大投行联手“自立门户”打造廉价交易平台之际，为了争夺市场份额，德国证券交易所(下称“德交所”)周二宣布，将在股票和固定收益证券的场内交易中引进新的交易和结算费用模型，从而“降价促销”。

　　在新的定价模型下，大多数交易的费用将比原来更加低廉，最少的一笔交易费用可降至1欧元。届时德交所交易和结算费用将按照所执行的每一单进行计算，费用价格基于每一单的交易金额。而过去德交所对于部分执行的交易，无论金额大小所收取1.75欧元的合同费用，将被废除。

　　其中每笔

股票交易的费率为交易金额的0.038%，每笔交易费用上限为19欧元，下限为1欧元。对于债券交易来说，交易所征收每笔交易费用为交易金额的0.01%，上限10欧元，下限1欧元。

　　德交所新模型的研发不仅听取了市场参与者的意见，并且以德交所的电子交易平台Xetra的费用模型为基础。与此同时，结算费用模型也将变为Xetra已经使用的模型。

　　新的定价模型的另一个特点，就是当交易员下单的时候，交易费用就可以被计算出来。这就满足了欧盟的金融工具市场法规(Markets in Financial Instruments Directive，MiFID)对交易透明度的要求。

　　不仅是模型设计，新的收费模型的启用时间——11月1日，也足以让人对德交所的意图浮想联翩。因为这一天正是MiFID取代现行的投资者服务法案(ISD)，来监管欧盟的投资公司以及市场的活动开始生效的日期。

　　MiFID对透明度的要求，使经纪商需要尽量获得所有价格、成本以及其他因素的数据，努力使客户的交易成本最小化。它的宗旨是促进欧洲股票交易的竞争，因此允许建立所谓“多边交易设施(MTF)”的新交易平台。

　　正是缘于MiFID的鼓励，从去年开始全球顶尖的七家投资银行——花旗集团、美林、高盛、摩根士丹利、德意志银行、瑞士信贷和瑞士银行，开始联手打造更为廉价的交易平台，项目代号“绿松石”，计划在今年MiFID生效之际投入运营。

　　这几家投资银行能够决定欧洲市场一半的股票交易，因此使欧洲交易所倍感压力。为此伦敦

证券交易所早在去年11月宣布降低交易费用，而此次德交所的改变更为彻底。

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