政策累积效应引发技术回调

　　早报记者 肖莉

　　基金认为，市场将一改单边上行趋势而转入区域震荡整理 CFP资料

　　昨天沪深300指数下跌4.7%，为7月6日以来最大单日跌幅。市场接近收盘时，更有部分投资者恐慌性抛售。对于大涨之后的大跌，基金公司普遍认为，主要是由于技术上有回调要求，政策累积效应也对市场产生了一定影响。牛市长期趋势不变，但短线应保持谨慎。

　　多重压力集中释放

　　宝盈基金宏观策略研究员盛军锋昨天表示，消息面上偏紧的环境对市场做多氛围有严重影响，进一步削弱行业板块和个股持续上行的动力，从而导致昨天市场尾盘急速下挫。

　　对于昨天市场大跌的具体原因，华安基金公司人士分析认为，主要原因有三：市场处于高位，高波动将是常态；因短期CPI偏高，市场担心国家会出台更严厉的调整政策，影响市场资金供给；市场预测扩容以增加供给的速度可能加快。

　　信诚基金也表示，市场最高运行至5400点一带，沪深300指数2008年的动态市盈率已经接近30倍，估值压力逐步显现；政策调控压力不断叠加，包括年内7次调升存款准备金率至12.5%、特别国债收缩市场流动性等紧缩压力、8月CPI高达6.5%、PPI加速上扬带来的进一步加息预期以及产业、税收等政策齐出。

　　另外，H股、红筹回归带来的股票供应量增加、港股直通车的资金分流预期等也对A股资金面有所影响。

　　信诚基金称，市场在压力积聚后，选择在公布经济数据当天进行修正，或者是开始进行修正，也在情理之中。

　　天治基金投资部人士昨天向早报记者表示，此次2000亿元特别国债通过银行间市场向社会公开发行，认为国家调控市场流动性的手段正趋于多样化，对未来市场资金面将产生一定影响。

　　对于市场资金面变化，天治基金表示，8月份的CPI和宏观数据将继续走高，在市场流动性持续充裕的情况下，央行收缩资金压力逐渐加大；从已公布的特别国债发行计划看，其中1000亿元将在12天内完成，剩下的将在第四季度使用，发行频率加快，显示下半年手段更多样化。

　　对于未来资金面供应，天治基金表示，考虑到后续上调存款准备金率、再次加息、公开市场操作力度加大、新股发行速度加快等综合因素影响，未来整体资金面偏紧趋势不会改变。

　　短期市场机会大降

　　对于市场走势判断，盛军锋称，从总体来看，大盘下挫仍可以看作是技术性的调整，但短期市场机会将大大降低，长期投资机会仍在。

　　富国基金首席策略分析师林文军对市场仍然保持乐观。她表示，牛市的形成基础从本质上看没有发生任何变化，相反CPI的高企将加大居民对股票资产配置的需求，而出口增速的短暂回调，并未造成趋势性的方向。“我们认为回调后大盘仍将保持上行。”林文军说。

　　信诚基金投资部人士昨天也表示，目前，A股市场长期向好的基石仍未变化：出口可能高位回落、消费增长在居民收入增长的推动下提速、投资仍将保持强劲、

　　“我们建议投资者客观地看待市场的压力和未来A股的前景，不必过于恐慌。我们会根据市场变化作出相应的组合调整。”信诚基金公司人士表示道。

　　华安基金公司人士称：“我们继续看好估值合理且业绩能持续增长的行业和个股。我们认为，投资者更应养成长期投资的习惯，不要过多关注因消息面影响而产生的短期波动。”