中信证券拔得券商直投头筹

　　直投资金初定8.31亿元

　　见习记者 孙宗胜

　　本报讯备受关注的券商直投业务重启成真，中信证券成为国内首家获得直投业务资格的证券公司。据了解，目前中信证券开展直投业务的资金初步定为8.31亿元。

　　全球选择经理人

　　中信证券今天发布公告，该公司开展直接投资业务试点的申请日前获得中国

　　根据中国证监会昨天下发的《关于中信证券股份有限公司开展直接投资业务试点的无异议函》，中信证券将以8.31亿元人民币设立全资专业子公司金时投资有限公司，由金时投资开展直接投资业务试点，开展直投的资金来源为金时投资的自有资金，即8.31亿元，投资范围限定为股权投资，也就是目前全球资本市场上最流行的PE业务。

　　中信证券董秘谭宁认为，券商直投业务重启正当其时，国内市场的股权直投业务目前面临着发展的机遇。因为国内企业数量多，同时中小板市场的完善、创业板市场的推出都将使股权直投业务获得有力的促进。

　　据谭宁介绍，金时投资的公司机制、业务拓展、经理人团队将会采取边准备边推进的形式建立，下一步是要尽快搭建投资公司管理团队。“高水平的投资经理是投资公司的灵魂，也是目前国内PE和国外巨头的主要差距。”谭宁介绍，金时投资将会在公司内外面向整个行业选择最优秀的投资人才，国外的优秀PE经理人也有可能被选中。

　　1+1套餐

　　股权直投业务重新启动对证券公司发展具有重要意义。谭宁认为，传统的证券公司业务主要是投行、经纪、自营、资产管理四大方面，随着市场的发展，研发和电子化系统也可以算作券商的重要业务内容。

　　直投业务获得批准使券商多了一个发展空间和生存手段，让券商的业务发展搭配更加健全。谭宁预计，新的直投业务将和券商传统业务形成相辅相成、相互促进的关系。

　　实际上，券商进行直接投资业务目前被PE行业看好。因为券商有强大的研发团队并有上市保荐等业务，相对于单纯进行投资的创投公司，券商能同时提供更完善的服务。谭宁介绍，中信证券完全有可能推出由投资公司进行直投、而由保荐公司进行保荐上市的服务，不同的业务由不同的子公司独立操作。

　　这种模式正是上市公司期待的“1+1”套餐服务模式。中信证券在增发路演时透露，证监会对这方面有着严格规定，将直接投资比例限定为要低于被投资上市公司股权的7%。

　　根据国内PE股权投资现状来看，这一规定不会成为障碍。实际上，对上市公司的股权投资一般并不谋求高比例的股权，恰恰相反，PE投资目前更多的是谋求参股股权。

　　严控风险

　　此番重新开启直投大门，风险控制设计是关注的焦点。中信证券在增发路演时透露，风险因素是证监会最为关心的问题。为此，中信证券和中国证监会进行过充分沟通并作出了风险控制设计。

　　据了解，在证监会要求下，中信采取的这些措施主要有二：一是严格遵守三年期限，二是规定直投资金上限是中信证券净资本的15%，并以独立公司运作隔离风险。

　　谭宁对券商直投风险控制态度乐观。他分析，创投的风险相对较高，但券商的直投会从稳妥角度出发，选择在3年内获得投资出口的方向来操作。根据实际操作的经验显示，此次中信的乐观是有根据的。该公司在增发路演时透露，中信目前的PE业务上半年收益不低于25%，全年肯定要高于这个数字。

　　国内知名创投机构———深港产学研董事总经理罗飞告诉记者，目前国内整个PE行业的累计年度收益达到30%就算很高了。与和中信证券透露出来的数字相比较不难发现，中信的投资收益实际上已经达到国内较高水平。

　　重夺国内市场

　　目前国内股权直投业务正快速发展，创投公司、产业投资基金、信托PE等几种形式的股权投资机构竞争日趋激烈。但实际上，国内股权投资最大的

　　券商直投被业内看作是扭转这一局面的关键力量。这有三方面的原因：一是券商目前有资金实力；二是券商有强大的研发团队；三是券商能适应市场竞争并提供更加全面的服务。

　　以中信证券为例，其金时投资公司资金出手就超过8亿，而目前不少国内创投机构总共管理的资金才在1亿多，管理10亿资金的已经算是大PE，券商PE的力量由此可见一般。而目前中金、招商等优质券商也正等候在直投大门外，一旦试点之后，其他优质券商陆续获准开展直投业务，券商直投必定会在PE市场掀起竞争浪潮。

　　谭宁对券商扭转国内PE市场竞争格局持乐观态度。他认为，目前的资本市场竞争主要由资本实力和服务能力决定，而券商在这两方面同时拥有优势。谭宁分析，站在企业的角度看，谁的服务好自然会选择让谁来作IPO服务，谁的资金实力强自然会选择让谁作投资人，而券商借助集合服务优势，显然将占据巨大的竞争优势。