“整合代办股份转让系统”振奋产权市场

　　

　　中国证监会关于发展多层次资本市场体系的规划已于8月下旬获得批准，四个层次的资本市场体系呼之欲出。

　　去年12月1日，中国

证监会主席尚福林首次公开提出建立四个层次的资本市场架构，即：积极培育蓝筹股市场；大力发展中小企业板；积极研究、适时推出创业板市场；整合代办股份转让系统，探索和完善统一监管下的股份转让制度。

　　事实上，国务院国资委早在去年2月就已明确产权交易市场作为中国多层次资本市场重要组成部分的定位。那么，产权市场在四个层次中究竟扮演怎样的角色？产权界老总又是如何看待新出炉的多层次资本市场体系规划的？

　　上海联合产权交易所副总裁吴红兵：

　　促进产权交易市场与资本市场接轨

　　⊙本报记者 张良

　　上海联合产权交易所副总裁吴红兵认为，多层次资本市场体系规划获批，为多层次资本市场建设指明了发展方向，产权市场未来发展方向也因此变得初步明朗。尤其其中提到要“整合代办股份转让系统，探索和完善统一监管下的股份转让制度”，这一条与产权市场关系比较密切，因为代办股份转让系统就是产权市场的转型，现在产权市场更多承担的是信息的撮合作用，充当资源转让的中介角色。因此，多层次资本市场体系规划的获批对产权市场是比较好的发展机遇，可以对产权市场进一步规范化，并促进其与资本市场实现接轨发挥作用。

　　另外，“探索和完善统一监管下的股份转让制度”则说明国家有意将非上市公司股份转让放在指定的场所内交易，其实这已经考虑到了产权市场的网点布局和工作思路，以及产权市场对非上市公司股权规范转让所能起的作用，估计将非上市公司股份转让放在产权市场内进行的可能性比较大。

　　业内人士分析指出，整个资本市场都归证监会监管是比较妥当的，但当前证监会对产权市场的了解不多，因此，最好能在未来的2至3年由国资委负责监管，3至5年后再交由证监会或者成立新的产监会进行统一管理。

　　天津产权交易中心主任高峦：

　　产交所具备代办股份转让条件

　　⊙本报记者 徐玉海

　　天津产权交易中心主任高峦表示，目前代办股份转让系统的基本功能是两项，一是收单，二是信息反馈。就其本质而言，还只是经纪业务的性质，还没有成为真正的股份发行、挂牌、转让的平台。这不仅限制了代办股份转让系统的功能发挥和发展壮大，也限制了产权机构与代办股份转让系统合作的空间。

　　高峦认为，未来产权机构能否与代办股份转让系统达成更深层次的合作，取决于监管层发展代办股份转让系统的政策思路，其中关键因素在于代办股份转让系统能否具备融资功能。目前，北京、天津、上海等地产权交易机构在为国有企业产权提供集中挂牌交易服务的发展过程中，已经在产权挂牌、竞价交易、电子拍卖等交易方式上出了很多创新，积累了大量的经验和交易人才，具备成为众多未上市公司股份转让渠道的基础和条件。但问题在于，代办股份转让系统目前的功能和覆盖面还受到一定限制，尚不能完全满足非上市公司股权运作的需求。

　　此前天津产权交易中心曾提出，在进一步完善自身功能的基础上，产权市场希望承担起建设OTC市场的重任。高峦表示，由于规划中的OTC市场与代办股份转让系统在定位上存在差异，因此，这不会影响未来产权市场与代办股份转让系统的合作。代办股份转让系统除了承接退市公司、“两网”公司，其最主要的发展方向是高科技企业。而天津OTC市场瞄准的是非上市公众公司，目前虽然只允许股东人数在两百人以下的企业挂牌，但在积极研究公众公司挂牌转让的问题。

　　重庆联合产权交易所董事长刘轶茙：

　　代办股份转让系统应做成多个区域性市场

　　⊙本报记者 王屹

　　“我们现在所理解的代办股份转让系统，应该是既包括了股东人数在200人以上、以募集方式设立的非交易所上市的公众公司，也涵盖了200人以内、发起式设立的股份公司，这是一个非常广泛的公司范畴。蓝筹股市场、中小企业板以及创业板这三者都属于狭义

证券市场的概念，而代办股份转让系统则包括了广义资本市场的范围。”重庆联合产权交易所董事长刘轶茙告诉记者。

　　刘轶茙认为，代办股份转让系统的推出，具有非常重要的现实意义。一方面，它可以为那些非交易所上市的股份公司提供很好的流动性，可以借这个市场进行重组、融资和变现，让老股东可以选择退出的途径，也可以吸引新的战略投资者参与进来；第二方面，它可以增加社会的投资渠道，丰富资本市场的产品结构，从而抑制当前投资领域中流动性过剩的问题；第三方面，它可以为公司股份转让的过程提供有效的监管。在以前，特别是200人以内的股份公司的监管问题还是空白，并且没有相应的游戏规则，这其中很多操作都不透明。而在代办股份转让系统下的交易则可以规范、公开地进行，这也可以有效地防止国有资产流失和“暗箱”操作的发生；另外，股份在系统中竞价买卖，还可以充分实现其“价值发现”功能，使资产在转让过程中保值增值。

　　“代办股份转让系统还是个新生事物，因此我认为在试点阶段，不能求快，一定要走稳。”刘轶茙表示，一，要花大力气把市场的制度性建设等基础工作抓好，比如企业备案的细则，市场交易规则、信息披露制度等等；二，在交易过程中，一定要规范运作，坚持“三公”原则，主管单位也要明确其长远的规划；三，要把保护投资者利益放在重中之重的位置；四，代办股份转让系统在全国不应该只设一个，而应该做成多个区域性的市场。

　　据介绍，重交所已经开始托管重庆市的国有非上市股份公司股权，同时也开始向中西部地区加大辐射。“如果重交所能够获得相关的资质，一同建设代办股份转让系统，那么无疑将充分发挥其功能优势，同时也将会给我们未来的发展带来巨大的机遇。”刘轶茙对代办股份转让系统建设充满期待。

　　名词解释

　　代办股份转让

　　代办股份转让是证券公司以其自有或租用的业务设施，为非上市股份公司提供股份转让服务。代办股份转让是独立于证券交易所之外的一个系统，投资者在进行股份委托转让前，需要开立非上市股份有限公司股份转让账户。