北京银行今起申购 料冻资2000亿

　　早报记者 毛明江

　　北京银行（601169）IPO（首次公开募股）今起展开网上申购，由于该行此次A股发行总量为12亿股，按照刚公布的11.5元/股－12.5元/股招股区间，如果获得200倍的超额认购，预计其网上、网下预计将冻结资金2000亿元左右。作为目前国内规模最大的城市商业银行，机构纷纷看好其发行前景，平安证券将其上市后的价值中枢锁定在25元左右。

　　境外战略投资者荷兰国际集团为北京银行第一大股东（目前持股19.90%，A股发行后16.07%），在风险控制、业务转型及产品开发方面为北京银行提供了有力支持。另外，北京银行约95.52%的员工持有18177万股股份，占发行后总股本的2.9%，人均持股4.3万股。平安证券认为，全员持股或可为该行带来高效成长。

　　平安证券表示，2007年3月末北京银行不良贷款率为3.34％，预计2007年末有望降低到3%左右，2008年降至2%。

　　北京银行也存在非利息收入偏低的软肋。目前，北京银行盈利的主要来源为贡献了60%以上营业收入的公司业务，这一趋势仍在持续，主要客户的经营风险可能对银行的资产质量和盈利能力造成影响。

　　截至2007年3月，北京银行仍有788亿元的金融债券投资，利率上调可能对该行存量债券价格产生影响。

　　对于北京银行上市后股价，上海证券相对比较保守，认为其合理估值水平为4-5倍2007年的市净率水平，对应的市盈率为36.29-45.36倍，合理的股价区间为16.14-20.18元之间。但宏源证券则认为未来三年该行净利润复合增长率38%左右。6个月价格中枢19-22元，相当于2008年4.5倍的市净率及30倍的市盈率水平。平安证券最为乐观，认为该行上市后市场估值中轴为25.2元，由此确定的合理价格区间为22.7-26.5元。