注重投资安全银行钢铁仍是首选

　　兴业基金投资总监杜昌勇：注重投资安全银行钢铁仍是首选

　　证券时报记者张哲

　　在近日由某都市报主办的基金评选活动中，兴业基金管理公司旗下兴业趋势基金荣获“十佳基金”称号，兴业全球视野基金荣获“十佳新秀基金”称号。根据最新净值公布，前不久拆分的兴业趋势基金截至8月31日净值达到了1.2290元，累计净值达到 5.5277元。在此背景下，记者日前采访了兴业基金投资总监杜昌勇。

　　“蓝筹泡沫”还将继续

　　上证指数无视利空因素影响冲破5000点大关，蕴含的风险无疑越来越大。杜昌勇把大盘比作一列高速行进的列车，在加速行进状态中马上停止下来难度较高。

　　对于目前的“蓝筹泡沫说”，杜昌勇认为，泡沫是在一定情况下滋生的，没有泡沫就不是

资本市场。上半年低价股炒作吹起了股市“泡沫”，目前的蓝筹股也有一定的泡沫，但股价没有绝对估值，伴随着

人民币升值主线，国内资产升值的长期预期依然存在。“造成蓝筹股目前有一定泡沫的因素就是民间财富，随着国内金融理财多元化普及，理财意识觉醒的百姓把16、17万亿的储蓄存款部分地转移到股市，这个过程无疑会把证券资产吹一个很大的泡泡。”他说，行情演绎到现在，资金推动特点十分明显，股市的起伏跟入市资金的热情有很大关系。

　　根据最新统计数据，目前两市平均市盈率接近40倍，而一季度时只有30倍。对此杜昌勇认为，从绝对估值来讲，目前的A股不便宜，但还难以断定蓝筹股泡沫何时破灭。对基金而言，难以考量的是蓝筹股泡沫能吹多大与何时破灭，基金经理在何种泡沫时继续参与，在何种程度的泡沫下又不参与。

　　银行钢铁仍是首选

　　据了解，目前兴业趋势基金、兴业全球视野基金仓位比较稳定，持股策略延续了一贯的相对集中的风格。杜昌勇表示，虽然对市场最终会走到什么位置难以确定，但对于一些战略性品种还是应该长期持有。例如，招商银行、宝钢等这样的优秀品种，他的组合里一直重仓并长期持有。

　　杜昌勇表示，每个团队都有最擅长和不擅长的行业。金融、地产、钢铁、消费、

化工这些是他们一直持有得较多的行业。而有色金属、军工等板块却没有参与，最初错过了之后也不愿意再去参与。他认为，有色金属、军工这些板块波动性很大，不符合他们团队追求的业绩稳定性要求。

　　事实上，兴业基金投资一向注重投资的安全性。例如，在股改时一些钢铁企业推出的特殊的股改方案中包括权证，兴业基金当时对衍生品种关注良久，认为当时投资权证有较大的溢价，同时也对未来钢铁行业的预计乐观，因此重仓买进了钢铁股；另外，兴业基金作为对转债品种的认同较早的机构，认为转债品种提供了非常好的安全边际，因此也成为基金重仓。目前的市场环境下，杜昌勇认为，更要挑选安全边际相对较高的行业个股，例如银行、钢铁、高速等。