未股改板块表现抢眼

　　在重仓股的整体表现方面，未股改板块上周集体表现较好，在复牌后补涨幅度惊人的赚钱效应示范下，加之S股本身的稀缺性，上周该板块整体走强。

　　资产注入、整体上市或有重大资本运作消息刺激的股票做为近半年来市场的持续热点仍然受到追捧。事实上，优质资产注入上市公司，或有并购、入股等消息刺激无论在国内还是国外资本市场均是利好，只是A股市场长期在股权分置状态下，市场本身无法有效发挥优胜劣汰（即给优质资产高估值而剔除掉劣质资产的功能）和有效配置资金以及促进股权更合理地流动等功能。而在股权分置的屏障消失后上述功能的恢复相当于给长期累计的需求一个顺畅的下泄渠道，这些需求的集中释放才使得整体上市、通过资本市场进行并购整合等成为一个大范围长时期的投资主题。基金在机构投资者中比较早地关注这个投资热点，相应地也比较早地抓住了这个热点。

　　此外，二线钢铁、有色等板块继续走好，而

房地产分化严重，前期涨幅过大的在获利盘的重压下表现疲软，而前期涨幅不明显的则迅速窜升。目前市场呈现出一种很奇怪的格局，一方面有外延增长潜力（所谓消息或题材股）的个股受追捧，但另一方面在市场整体估值水平严重偏高的情况下资金却开始高度关注估值情况，基本上最近几周的行情轮动基本上都是在估值较低的不同板块之间转换。其实两个看似矛盾的方面都反映机构投资者一种稳中求胜的心态，低估值应对短期市场风险获取长期收益，而外延增长则带来中短期的超预期收益，两种操作思路均表明机构投资者的谨慎心态。