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新浪财经

短期面临调整压力

http://www.sina.com.cn 2007年09月10日 05:14 中国证券报-中证网

  指数名称指数代码起始日终止日起始价收盘价涨跌幅%

  中信标普30081600020070831200709074271.534273.720.051

  中信标普5081605020070831200709074306.624262.44-1.026

  中信标普国债81602020070831200709071273.811273.74-0.005

  指数涨幅前五名行业

  电信服务84501020070831200709073114.333653.1217.3

  能源84101020070831200709073740.533989.736.662

  汽车汽配84251020070831200709073481.533695.336.141

  运输业84203020070831200709073216.123332.583.621

  餐饮休闲84253020070831200709073291.143398.693.268

  指数跌幅前五名行业

  多样金融84402020070831200709076535.296065.49-7.189

  保险84403020070831200709071676.951595.63-4.849

  家庭和个人用品84303020070831200709073738.83590.53-3.966

  媒体84254020070831200709073012.122894.79-3.895

  

房地产84404020070831200709075799.835590.74-3.605

  □中信标普公司 罗林

  尽管我们长期看好中国股市,但短期A股市场将面临调整压力。主要原因在于,强烈的通胀预期将迫使央行加大货币紧缩的力度,而中报业绩高增长超预期成为现实以后,投资者将面对未来业绩高增长是否可持续的不确定性。

  首先,从通胀预期来看,食品价格大幅上涨所推动的CPI上升趋势尽管是暂时的,但在年底以前不大可能结束。同时,由于可贸易品部门生产率提高的速度大大快于不可贸易品部门生产率的提升速度,因此不可贸易品部门(包括房地产、金融和个人服务等行业)价格的上涨将成为一个长期而持续的过程。考虑到这些因素的叠加影响,央行的货币紧缩力度可能超过市场此前的普遍预期。更为重要的是,尽管实际利率仍然为负,但存款准备金率即将在9月25日上调至12.5%,几乎达到

商业银行的实际准备金率14%左右,使得货币政策进一步接近其有效边界,这将有效地压缩商业银行信贷扩张的余地。

  其次,A股公司中报业绩高增长超预期已经成为现实,投资者现在面对未来业绩高增长是否可持续的不确定性。长期内业绩高增长不可持续是必然的,利润增长率迟早将回落到与GDP增长率相当的水平。在货币政策紧缩力度加强和投资者等待公司盈利最新数据的过程中,A股市场将面临短期调整压力。

爱问(iAsk.com)
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