促进企业年金与资本市场的“共赢”

　　摄影/王婷

　　□本报记者 王栋琳 王婷

　　9月8日，中国企业年金发展论坛举行。与会专家呼吁，抓住资本市场大发展的良机，尽快从制度和投资上为促进企业年金市场快速发展创造条件，为企业职工以及更多参保人创造福利。同时通过年金市场的发展，可以壮大基金等机构投资者，使得资本市场的层次、规模、产品获得优化。

　　年金搭上资本市场快车

　　自从2004年，劳动和社会保障部等部门发布了《企业年金试行办法》和《企业年金基金管理试行办法》，企业年金市场开始发展起来。截至去年底，全国企业年金规模达到910亿元，共有2.54万企业参与。其中有200亿左右交由市场运营，通过29家获得资格的专业机构运作。

　　而去年恰好遇上资本市场的大发展，企业年金收益率获得大幅提高。根据人民银行公布的数据，社保基金去年的收益率达到9.5%左右，远远超过了2001年以来连续5年低于3%的年收益率。

　　基金人士表示，企业年金投资资本市场主要以固定收益产品为主，也包括部分股票。去年股市红火给职工送出“大红包”。这对为企业年金增值、提高职工福利十分有益。

　　国务院发展研究中心研究员巴曙松认为，从国外的经验来看，养老金越来越多地投资于基金上。美国401K年金计划去年50%投资于基金。

　　年金市场需要专业投资人

　　汇添富基金公司总经理林利军认为，对养老金进行专业投资管理，获得增值回报，这是应对我国人口老龄化的必然选择。

　　林利军认为，未富先老是挑战我国可持续发展的大问题。2002年中国已进入老龄化社会。在人均GDP1000美元左右时进入老龄化社会意味着中国未富先老。权威机构的研究表明，我国目前的养老金财务缺口约为GDP的100%左右。解决的最根本办法是提高养老金的收益率，并增加养老金的长期投入。

　　然而，由于我国养老金市场化运作程度不高，收益率水平总体较低。以企业年金为例，目前仍有700亿左右未交给市场运作。

　　国际上目前养老金大多通过专业投资机构进行管理，因而收益率较高。最高的是瑞士，养老金年化收益率可以达到13.5%，最低的日本也达到4.5%。而我国除了去年因为百年一遇的资本市场大发展，养老金收益率提高，其余大部分时间养老金收益甚至不能“战胜”通货膨胀。这样下去，将导致职工的“保命钱”逐年缩水，到退休时养老金已不能保值。

　　年金市场发展寻求突破

　　专家们指出，尽管企业年金市场获得较大发展，但目前仍有很多不足，例如制度、监管和税收上的不足、职工参与积极性不高、投资机构有限等等。这些不仅限制企业年金市场的发展，也令资本市场不能很好地利用企业年金这一重要力量。

　　企业年金刚刚推出时，基金、银行等机构投资者都对其寄予厚望。但目前来看，由于参与的职工积极性不高，以及各种制度上的限制，企业年金市场的规模显然远不如预想中那么大。目前参与职工1千万人左右，仅占就业人员的5%左右。

　　目前新一批的年金管理人资格正在申报中，劳动和社会保障部副司长唐霁松表示，新一批20个资格、10个左右机构大约一个半月后可以批下来。更多的机构有望参与到市场化管理企业年金中来。

　　工行年金中心总经理赵悦认为，大力发展企业年金可以实现“多赢”，年金市场发展可以产生个人财富效应、企业减轻负担效应、资本市场发展效应，以及国家效应等等。

　　而发达国家的经验也证明，企业年金可以成为资本市场上最稳定、最具规模的投资力量，甚至往往是市场的决定力量。企业年金对于减少市场波动、发展企业债券等直接融资规模、创新产品可以起到很好的促进作用。

　　巴曙松等专家呼吁，借鉴资本市场股权分制改革的例子，在年金市场上也大力强化市场的力量，减少政府不必要的干预，明确受托人权责关系。