江帆：九月有多少空间可以期待

　　在板块间轮动的加速下，红9月拉开了序幕。但是随着指数的屡创新高，盘中逾百点以上的震荡越来越频繁，而量能仅较前周稍有放大，反映出面对后5000点的市场，普通投资者的心态始终保持相对谨慎。

　　对于市场究竟还有多少空间值得期待，这是一个仁者见仁智者见智的问题，但是通过对今年以来沪综指月K线的最高上涨点数进行统计还是会发现一定的规律，这或许可以用来简单地研判市场本月究竟还有多少的向上空间。统计发现，今年以来月最少上涨点数是6月的203点，2月的263点和1月的319点；最大月上涨点数前三位是8月的764点、4月的668点和7月的656点， 1-8月的平均月上涨点数为470点。由于8月的收盘是5218点，因此从理论上讲，9月即使按照今年月最少上涨点数203点推算应该有5421点，而按照月平均上涨点数470点推算应该有5688点，按月最大上涨点数764点推算可达5982点。因此综合分析来看，9月的高点应在5700点附近。

　　众所周知，本轮自7月6日见底3563点以来的行情，因

人民币升值受益的主流板块金融、地产而起，随后辐射到造纸和航空，最后再度全面扩散，上半年“八二现象”重现。按照板块轮换理论，当短期内所有板块和个股都出现补涨后，金融和地产板块的重起有望成为行情短期见顶的标志。另外，历史上每一次市场转折时，散户的持仓比例指标也有比较好的参考价值。据中登公司公布的数据显示，经过5·30大震荡后，前期散户主导市场的格局转移到机构手中。从空仓比例来看，超过6成的散户在6月末和7月末处于空仓状态，其中6月末空仓A股的账户数占比为62.63%，7月空仓账户占比62.69%；与之相对应的是7月份机构持股市值占流通市值的比例为42.62%，以基金、QFII、保险公司、社保等为代表的机构资金，在中外银行托管专户的A股市值达28719.93亿元，比6月份大幅增加4606.96亿元，即使考虑到当月沪深300指数涨幅为18.5%的因素，机构增仓的迹象还是明显。在散户尚处理性下，本轮机构主导的蓝筹行情应该还没有结束。当然就短期来看，随着金融板块的重新向上，如果地产能再度雄起，指数将呈现快速拉升后的调整，因此对于前期涨幅良好的个股及补涨股采取逢高减仓，等待回落后的二次买入是9月上、中旬的操作策略。(江帆）

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