京沪粤三地券商牛市佣金费率调至上限

　　理财周报记者 李晔斌/文

　　理财周报记者对上海、北京、广东三地证券营业部佣金费率的调查发现，券商的佣金费率已经随着牛市的深入而悄然水涨船高。

　　京、沪、穗佣金费率已普遍上涨至3‰上限

　　理财周报记者对北京、上海、广州主要营业部的交易佣金费率进行了调查。结果发现，除了北京地区几家营业部的佣金费率略低于3‰之外，上海、广州的营业部都几乎把现场交易的佣金费率定格在了证监会规定的3‰上限。

　　在对证券公司来说成本几乎为零的网上交易委托方面，三地的营业部把费率定在1.8‰到2‰区间，与熊市当中1.2‰的网上委托费率相比同样有了大幅度的增加。

　　记者从有关部门了解到，这次全国性的券商佣金费率上调始于今年3月，当时深圳、北京、上海、成都、江苏等地券商就开始陆续推出佣金提价制度，并且各地券商提高佣金均是由当地证券业协会牵头，制定统一费率标准。

　　“国家规定的佣金费率上限为0.3%。此次上调，一方面是考虑到今年以来客户交易量大幅增加，给各家券商交易设备造成很大压力。”浙江省证券期货业协会会长陈敏表示，今年以来大部分券商营业部交易量骤增，偶尔还出现堵单现象，为了让股民们更好地享受到服务，券商们大都投资更新了设备。早段时间股市火爆时，每天开户的资料整理常常让工作人员忙到深更半夜，为此券商不得不扩容招人，费用也就大大增加。

　　“另一方面，前几年入不敷出的情况，让券商们觉得应该在适当的时候把佣金价格提到正常的水平上来，只有那样才有利于股市的健康发展，也是为以后行情低迷时作打算。”

　　股民对佣金上涨并不知情且毫不在乎

　　理财周报的抽样调查结果表明，有70%散户投资者在选择营业部时首先考虑的还是地理位置，而60%大型的信托机构投资者向记者表示营业部的名气和券商研究报告的实力是他们首要考虑的因素。但资金量较大、交易频繁的个人大户投资者对券商佣金费率较敏感比例达到了60%。

　　一位月交易额在千万元以上的大户王先生告诉记者：“像我这样每月交易额较大的客户，佣金费率还是蛮在意的，我们的佣金费率早在前两年熊市中就已经与这里的营业部商定在1‰左右。但我知道现在这里营业部其他一些散户的费率的确已经上升了。”

　　这种交易费率甚至可以用“暴涨”来形容，王先生所在的证券公司网上交易手续费已经从1.2‰猛增至2.4‰。

　　以往费率较低的网上委托在2007年也被券商上调至过去现场交易的费率水平。而现场交易的费率更是涨至证监会规定的3‰上限。

　　不过记者采访的10位股民中有8位表示对自己交易的手续费上调毫不知情。“手续费不列入合同，当初开户就没搞清手续费多少，现在调没调更不清楚。”一位股民这样对记者说。

　　券商严重依赖经纪收入

　　从券商的年报里，可以看出我国整个券商行业严重地依赖经纪业务。作为经纪业务的根本，市场成交量的变化取决于整体市场的发展阶段和发展水平，券商在这一方面无能为力，仍然处在“靠天吃饭”的尴尬境地。

　　国外知名投行的经纪业务占整个业务收入的比例非常小，全部在30%以下，其中摩根士丹利经纪业务更是只占到业务收入的9%。与之形成鲜明对比的是我国两家上市券商中信证券和宏源证券最新公布的中报显示，两公司的经纪业务分别占到了收入结构的62%与54%。这从一个侧面反映出我国证券业目前的不成熟性。

　　正因为收入完全取决于佣金这一块，导致我国券商对佣金费率极其敏感，热衷于通过调高费率来提高自己的收入。

　　监管部门的负责人也向记者表示，证监会在近两年应该不会有下调证券佣金费率的任何打算。目前费率3.5‰是在综合考虑了券商和投资者相关利益后制定的标准，具有一定的代表性。

　　国外经验：佣金费率市场化

　　从国外成熟的经验来看，激烈的竞争已经导致了佣金水平的市场化。

　　1975年美国佣金制度改革以后，投资者的交易成本大幅下降，每股交易佣金从1975年的平均26美分下降到1997年的平均每股5美分。

　　英国在1986年佣金大变革以后，平均佣金费率由0.7%下降到0.28%，其中个人投资者的平均佣金费率从1.07%下降到0.28%，机构投资者的平均费率从0.42%下降到0.21%。

　　而我国券商能够逆全球交易佣金市场费率普遍下降之势，上调费率主要是因为我国证券经纪业务与海外相比具有以下三大不同点：一是散户多，我国证券市场中散户投资者约占95.5%，而海外资本市场散户投资者只占2%。二是证券经纪公司数量仍旧偏少，在沪深证券交易所登记在册的券商只有150余家，而仅在我国香港地区，就有400多家证券公司。三是股市波动大，交易频繁，竞争十分激烈，这也与目前股民尤其是最近两年新入市股民喜好频繁操作交割的投资习惯有关。

　　这三大特点如同上世纪30年代的美国与80年代的香港一样，是任何一国的资本市场在发展初期都遇到过的现象。但在今后随着我国资本市场不断成熟和发展，这些特点都将逐步消失并与世界接轨。

　　上海外国语大学国际经贸管理学院岑键教授指出：“佣金下降会迫使券商寻求新的利润增长点，这就带动了资产管理业务、收购兼并业务等新兴业务的蓬勃发展。在将来如果券商费率下降，券商为了生存和发展必然会向这方面发展，这将有助于改善我国券商的收入结构，提高其综合

　　在降低费率的方式上，招信投资的证券分析师高伟告诉记者：“我们的券商其实可以在将来采取国外的几种创新收费模式，如包年制、包月制、预付制、分级制等多种模式来满足不同的投资者，而不是现在的一刀切。”