巴菲特连续增持铁路股

　　

□本报记者 李豫川 北京报道

　　美国第二大铁路运营商——伯林顿北方桑特菲公司（BNSF）8月31日披露，“股神”沃伦·巴菲特的投资旗舰——伯克希尔公司·哈撒韦公司及其子公司日前斥资5.979亿美元，买进该公司约1000万股的股票。

　　伯克希尔公司9月4日称，它已经获得了一项特许权，可以在今年10月3日之前再买进750万股伯林顿

股票。

　　伯林顿公司独享38亿美元

　　今年4月初，伯克希尔公司及其子公司共同出资约32亿美元，收购了伯林顿公司3900万股股票，占后者总股权的10.9%。这是巴菲特首次出资买入铁路运营商的股份。

　　伯克希尔公司及其子公司于8月23日、24日和27日分别买进了432万股、244万股和332万股的伯林顿公司股票，这样该公司目前总共已持有伯林顿公司5213万股股票，占后者14.8%的股份。

　　美国媒体惊呼：巴菲特再一次开展了他的“猎象（elephant hunting）”行动。实际上，巴菲特早在今年5月的伯克希尔公司“致股东函”中就已经表示：“我们现在仍然需要一些‘大象’，以满足我们源源不断涌入的资金的投资需要。”

　　截至6月30日，伯克希尔公司拥有近470亿美元的现金和现金等价物，巴菲特一直抱怨没有合适的投资目标，而今看来，他已经发现了新的目标。据记者统计，今年4—8月，巴菲特总共向伯林顿公司投入了约38亿美元，按目前的股价计算，这些股票的市值已经超过44亿美元。

　　记者发现，还有两只“大象”（美国最大的铁路公司——联合太平洋公司（UNP)和美国第四大铁路商——诺弗克南方公司(NSC)）也进入了巴菲特的“狩猎范围”。今年5月，伯克希尔公司还买进了联合太平洋公司（UNP)1050万股股票和诺弗克南方公司（NSC）640万股股票，持仓成本约16亿美元。截至9月7日，巴菲特在三只铁路股上的总投资已超过54亿。

　　伯林顿公司预计，巴菲特可能还会进一步增持，使之在伯林顿的持股比例达到25%左右。巴菲特需再买进3540万股伯林顿公司的股票，按目前的市值计算，大约需要29亿美元资金。

　　目前，伯克希尔公司已经成为伯林顿公司的第一大股东。尽管伯克希尔公司目前未对是否有意全面控股伯林顿公司发表意见，伯林顿公司8月31日已表示，他们认为伯克希尔公司的增持行为是“善意之举”，这表明该公司不反对被“股神”收归门下。

　　为什么瞄准铁路股？

　　巴菲特日前指出，铁路公司现在已经成为一个极具吸引力的投资对象。他说：“由于铁路公司在过去数年的业绩不佳，我也是直到最近才意识到铁路股的投资价值。”

　　分析人士指出，全球化和供应链拉长有利于铁路公司，大量的进口商品通过铁路从美国的港口运向了消费市场。而大规模整合后的铁路业开始收获货运量飙升的成果，这使一些最繁忙的铁路线路的运力达到了饱和，也给予了该行业前所未有的上调价格的话语权，因此，铁路股的投资价值日益显现。

　　巴菲特6月初曾表示：投资铁路股的理由有二：首先，这与

中国经济腾飞有关。巴菲特认为，随着中国经济的持续增长，中美贸易也在不断升温，大量物流往来致使美国西部太平洋沿岸货运港口一片繁忙之景，而美国中西部到西部太平洋沿岸的地上货运线更是热度不减，铁路货运因此成为炙手可热的“香饽饽”。第二个理由是，相对于公路运输而言，铁路货运油耗成本小，且便捷程度远超过前者。

　　过去两年来，伯林顿公司和联合太平洋公司的股价都上涨了50%，南方诺弗克公司股价涨幅超过45%。巴菲特目前染指的三只铁路股的市值在200亿—280亿美元之间。得益于巴菲特最近5个月的持续增持，标准普尔500铁路股指数（包含了伯林顿等四家铁路股公司）今年以来已上升了15%，而同期标准普尔运输业指数仅上升了7.7%。

　　一位律师认为，投资者被铁路公司吸引的部分原因是：铁路公司已经形成了一种壁垒，新的竞争者很难再获得土地或环保认证。另外，铁路业已经从产能过剩过渡到了产能有限的状态，这也为铁路股增加了市场吸引力。

　　美国铁路协会称，与制造业平均资本要求相比，铁路业的资本密集程度相当于制造业平均资本要求高出5倍，这意味着，铁路业为新进入者设置了很高的资本门槛。

　　伯林顿公司的铁路系统遍布美国三分之二的地区，公司投入巨资升级了洛杉矶到芝加哥的铁路线，并鼓励在其铁路附近开发大型仓储设施，同时还劝说卡车货运公司、水运公司和包裹运送公司用铁路运输长途货物。美国近年来新开工建设的铁路比较少，铁路股成为相当稀缺的资源。另一方面，铁路公司的自由现金流也符合“股神”的要求，以伯林顿公司为例，截至今年8月底的一年内，该公司拥有的自由现金超过9亿美元。

　　美银证券分析师玛丽莎·莫斯9月4日称：“巴菲特在伯林顿公司的投资，就好像他在运通公司、

可口可乐、富国银行的投资一样，在投资者中产生了领头羊的效应。”

　　玛丽莎说：“我们认为，铁路股在整个运输业中已经呈现了一种比较优势，近年来，美国大量进口外国商品，以及来自最大对手卡车运输业的竞争压力下降，铁路运营商从中受益匪浅。”

　　巴菲特投资铁路股还影响到了世界首富比尔·盖茨，他的私人投资机构——卡斯凯德公司今年5月披露，该公司大笔增持了铁路股。目前，卡斯凯德公司第一大重仓股是在纽约证交所上市的加拿大铁路企业——加拿大国民铁路公司(CNI)，卡斯凯德持有该公司31，434，745股，总市值13.9亿美元。

　　巴菲特今年将54亿美元投入三只铁路股。 本报资料图片

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